低端成交氛围有所好转 尿素期价连续反弹

研报正文

期货方面：尿素5月合约价格高开，但在上方均线密集处略有承压，期价震荡回调，不过跌幅有限，期价仍报收于上一交易日收盘价附近，呈现一根下影线相对较长的小阴线，结算价上调16元/吨，涨幅0.61%，成交量持仓量环比略有减持，多空主力席位增减皆有。期价在上方均线附近承压，但回调意愿有限，技术上来看，近期在2470上方短线偏强对待。

今日国内尿素报价继续小幅探涨，期货市场的连续反弹提振市场信心，低端成交氛围有所好转，不过苏皖地区小麦追肥结束后，其他区域农需有限，复合肥以及胶合板企业也以刚需采购为主，现价涨幅有限，今日山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在2650-2680元/吨。尿素主力合约收盘价格波动有先，现价小幅试探性上调，基差日环比略有扩大，以山东地区基差为例，尿素5月合约基差240元/吨左右，基差仍高于往年同期水平。

供应方面：2月17日，国内尿素日产量16.4万吨，环比减少0.2万吨，开工率大约69.5%。中化吉林长山、四川玖源停车后，河南晋开大颗粒开始转产合成氨，造成日产规模高位略有回落。

从库存来看，尿素企业库存延续回落，截止到本周，尿素企业库存94.94万吨，环比下降5.64万吨，降幅5.61%，同比依然偏高15.38万吨，涨幅19.33%。港口库存18.1万吨，环比下降4.30万吨，同比偏高4.5万吨。国际市场尿素价格持续回落，中国尿素国际竞价持续收窄，而出口优势丧失，导致流向港口库存明显减少。

近期，尿素日产规模因部分装置停车而环比有所回落，短期需求来看，虽然农需旺季尚未到来，经销商采购有限，但复合肥以及三聚氰胺开工率环比回升，以及2月下旬开始，华北小麦追肥有所启动，后期农需旺季预期影响，短期供需宽松正在边际改善；与此同时，煤炭成本端止跌趋稳，市场情绪改善，尿素期价展开反弹，短期在2440-2470支撑上方延续偏强运行。不过，2022年以来，尿素供需宽松格局持续，四季度全国供销合作社系统采购规模较大，库存预计较往年明显增加，农需实际扰动可能弱于预期，或难以延续此前趋势性上行行情，上方关注2530、2570、2630附近压力位表现。