政策落地利好影响 预计生猪期价震荡偏强

研报正文

一、行情回顾

期货市场：生猪LH2305合约盘面震荡偏强，截止2月17日，LH2305合约收盘17510元/吨，基差扩大,3-5月差扩大，5-9月差缩小。

现货市场：

（1）生猪：本周全国各地生猪均价较此前一周上涨，其中华中、华东、西北区域价格上涨幅度较大。

（2）二元母猪：本周全国二元母猪均价1691.63元/头，环比上周上升2.26%。

（3）仔猪：本周全国仔猪价格439.45元/头，环比上周上涨7.41%。

（4）养殖利润：本周自繁自养盈利-111.74元/头，周环比上涨79.34元/头；外购仔猪育肥头均盈利-334.14元，周环比上涨103.84元/头；自繁自养利润和外购猪仔利润差额为222.4，周环比下降24.5元。

二、生猪供需

供给：供应端本周生猪周度出栏均重与上周持平123.1kg，二次肥育大猪陆续进入市场，前期压栏二次肥猪大猪持续去化，散户养殖企业抗价情绪较强，能繁育母猪存栏仍处于历史高位，市场供应仍较为充足；仔猪价格持续触底反弹，受收猪政策利好兑现养殖企业看好后市抄底补栏，补栏情绪较为积极。

进口：海关总署进口数据目前较2020年有明显回落，但较2022年初仍在相对高位。

成本利润：全国猪粮比本周为5.13.周环比上涨4.27%，生猪价格触底反弹，饲料原料豆粕价格和玉米价格下跌，生猪养殖成本有所下降。本周受收储政策落地利好，生猪价格上涨，养殖利润继续反弹，自育自繁和外购仔猪养殖端仍出现亏损，但扩损持续变窄。

需求：本周屠宰企业开工率27.05%较上周有所反弹，恢复速度较往年更快，各行业全面复工复产，市场鲜销回暖，预计下周屠宰开工率小幅上涨。白条猪肉鲜销率83.12%较上周小幅下降，毛猪价格上涨带动白条价格，高价白条烂市。中国猪肉冻品库存率25.95%较上周小幅上升，毛猪价格低于成本线，屠宰企业持续分割白条入库，冻品库存企业持续囤货。

三、结论及操作建议

供给端受收储政策落地利好，散户养殖企业惜售情绪较浓，二次肥育大猪持续去库出栏，仔猪补栏较为积极，养殖企业信心逐渐恢复。

需求端消费仍较为疲软，国家发改委表示，生猪价格低位运行，猪粮比价低于5：1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

为推动生猪价格尽快回归至合理区间，该部门会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。

整体来看需求端受政策落地利好影响，对价格有所支撑；预计下周生猪期价价格仍会震荡偏强，05合约单边看多策略需谨慎，盘面反套空05多09合约可将继续持有。

四、风险因素

猪病。

一、生猪期现情况分析

二、生猪基本面数据