房地产高频数据依然疲软 或限制螺纹钢上行空间

研报正文

【行业要闻】

1.2月20日，全国主港铁矿石成交104.30万吨，环比增0.8%;237家主流贸易商建材成交20.01万吨，环比增35.9%。

2.2月13日-19日，中国47港铁矿石到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨;中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨;北方六港到港总量为1048.8万吨，环比减少310.2万吨。2月13日-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。澳洲发运量1760.1万吨，环比增加487.3万吨，其中澳洲发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。

【螺纹】

上一交易日螺纹现货标的价格4220元/吨，涨40，05合约基差36点。

昨日黑色系品种大幅上涨，主因是对国内经济向好复苏的信心增强，行情驱动由预期转向现实，终端需求表现成为主要影响因素。

基本面来看，上周螺纹产量环比回升7%，农历同比降3.7%，短流程钢厂季节性复产较快，但长流程钢厂产量环比基本持平，原因是钢厂利润较差影响了钢厂的复产积极性;需求端呈现回暖迹象，表需回升加速，农历同比增17%;累库速度放缓，总库存环比增3.4%，农历同比降1.6%。

数据显示，终端开工开始加速，下游成交回暖，而产量回升较慢，供需有所收紧，对行情提供支撑。

后期重点关注需求回暖情况，以及利润修复后钢厂加速复产对行情的压力。房地产高频数据依然疲软，或限制上行空间。

策略建议：短期螺纹偏强运行为主，谨慎关注05-10正套机会。

【铁矿石】

上一交易日青岛港PB粉报价898元/吨，涨5，05合约基差89。近期现实需求成为核心驱动，铁矿跟随螺纹波动。

基本面来看，上周澳巴发运量环比大幅增加，维持正常区间;到港量滞后于发运量，上周数据大幅减少，整体供应水平维持中性。上周铁水产量继续回升，环比增0.9%，农历同比增10%。港口库存持续累库，环比增0.7%，但同比降12%，港口疏港量维持高位，同比增23%，环比增3%;钢厂库存维持低位水平，环比降0.4%，同比降幅16%。

近期铁水产量持续回升，关注钢厂补库需求对铁矿石的支撑，以及巴西雨季对发运量的影响，短期铁矿石供需将维持紧平衡格局。

铁矿基本面强于成材，延续挤压钢厂利润的逻辑，跟随螺纹波动为主。

主要风险是终端需求不及预期以及政策强监管下高估值修复的风险。

策略建议：偏强震荡为主。