甲醇基本面供需双增 2月底重启装置较多

研报正文

【核心观点】

煤炭止跌企稳，成本崩塌逻辑告一段落。回归到甲醇基本面，定性看是供需双增，但利润回升下，2月底重启装置较多，会给人供应回归大于需求的感觉，主要原因是需求较难量化，但其实需求也在持续恢复中，不可小觑。但05合约的终点受限于宝丰投产及兴兴的停车，同时煤止跌下短期向下空间有限，震荡对待。

【动力煤】

非电需求有所恢复，日耗开始攀升，港口及坑口止跌企稳。

【内地现货】

传统下游持续恢复下，内地成交有所转好，且上游工厂库存不高，价格支撑坚挺。

【MTO利润】

MTO利润继续修复，但部分工厂利润修复有限，富德开始检修。

【伊朗进口】

前期伊朗部分装置因为天气原因重启推迟，目前传闻已开始陆续准备重启。

【下游需求】

传统下游需求持续恢复中。

【上游利润】

煤价下跌后上游利润持续大幅恢复，边际装置重启意愿较强。

【下游利润】

偏弱震荡。

【政策影响】

动力煤长协保供。

【煤炭止跌企稳】

【供应快速回归】

【港口低库存下基差较强】

【供需双增，近强远弱】

【平衡表】