沪铜盘面近日连续上涨 下游采购情绪明显畏高

研报正文

【铜】

2月21日1#电解铜均价69705元(675)，A00铝均价18620元(-70);LME铜库存65225(-0.42%)吨，铝库存581300(-0.76%)吨。

投资建议：昨日沪铜继续走高，早间市场反馈下游入市询价表现疲软，市场成交氛围僵持，持货商迅速下调报价出货。但主流平水铜贴水百元已接近部分持货商最低出货心理价位，且contango结构月差走扩至110元/吨附近，因此日内买卖双方围绕贴100元/吨拉锯;盘面近日连续上涨，下游采购情绪明显畏高，接货以刚需拿货为主，成交量较上个交易日下滑。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。

中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端仍有干扰，目前铜矿TC回落至78.9美元/吨。证监会启动不动产私募投资基金试点，关注节后需求恢复情况，操作上建议买入，注意71500附近压力。

【锌】

2月21日0#锌锭均价23470元(200)，1#铅均价15200(200);LME锌库存31450(+6.7%)吨，铅库存25150(+0.7%)吨。

投资建议：昨日锌价上涨，贸易商积极出货，成交表现相对较差，下游客户观望较多，交投略显僵持;市场整体询价采购一般，成交较差。

基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，注意欧洲炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库。

中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续增加，证监会启动不动产私募投资基金试点，关注节后需求恢复情况，操作上建议谨慎买入。