PTA供需结构环比改善 乙二醇较前期表现偏强

研报正文

【PTA】

今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5602元/吨，较上一交易日收盘价上涨12元/吨，整体变化幅度为0.21%。基差来看，本周主港现货基差参考2305合约升水10自提。

上游来看，近期市场对于全球经济增长放缓的担忧仍存，油价呈现弱势运行。PX方面，近期国内PX产量及开工均有提升，同时新装置广东石化将在后续提升产量，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。昨日PX价格较上一交易日上涨12美元/吨，收于1021美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为254元/吨，盘面加工利润为284元/吨。下游来看，近期江浙地区聚酯市场报价稳中有涨，聚酯产销有所放量。

具体来看，昨日涤纶长丝产销为120%，涤纶短纤产销为221%。供需结构来看，近期PTA装置开工率维持稳定，而中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润较前期有所修复，但库存环比回升，同时库存绝对量同比依然处于高位状态。终端织造开机率持续回升，外贸订单批量下达，织造市场活跃度环比有所提升。而织造市场的逐步复苏使得未来聚酯环节存在向好预期，但在当下聚酯环节库存压力未有明显改善前，预计短期聚酯开工回升空间较为有限。

整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。

【乙二醇】

今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4282元/吨，较上一交易日收盘价下跌22元/吨，整体变化幅度为0.51%。基差来看，本周现货贴水05合约80-85。

供应端来看，近期乙二醇装置检修增多，开工率有所下降。同时5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应存在缩量预期。

进口方面，短期进口到港量维持中性，港口库存或将持稳。需求端聚酯各品种利润较前期有所修复，但库存环比回升，同时库存绝对量同比依然处于高位状态。终端织造开机率持续回升，外贸订单批量下达，织造市场活跃度环比有所提升。而织造市场的逐步复苏使得未来聚酯环节存在向好预期，但在当下聚酯环节库存压力未有明显改善前，预计短期聚酯开工回升空间较为有限。

综合来看，近期乙二醇供应有所下降，同时未来供应端存在缩量预期，而需求端整体表现逐步转好，乙二醇供需结构开始转强，预计未来乙二醇价格走势或较前期表现偏强。

1、产业动态

PTA：中泰石化120万吨装置计划2月底前后重启。

2、产业链概况