两会和消费旺季临近 铝继续深跌的空间有限

研报正文

【行情解读】

美联储会议纪要提到，几乎所有官员都看到了放缓加息步伐的好处;在上次会议上，几乎所有美联储官员都支持加息25个基点;美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素;“少数”官员支持或可能支持加息50个基点;在通胀持续回落至2%之前，需要采取限制性政策，控制通胀需要时间。内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌。全国两会召开在即，各地能源矿山或陆续开展自查自改。

【沪铝】

宏观上，美联储加息预期和国内经济复苏预期博弈加剧，美元走高打压铝价，内蒙古煤矿突发事件短期推高煤价对铝成本预期有影响，云南减产落地传导需要时间，暂难以改变铝淡季累库的弱现实。截至2月23日，国内电解铝锭社会库存124.8万吨，较上周四库存增加3.2万吨，较本周一周内库存增加1.5万吨。但随着两会和消费旺季临近，铝需求复苏预期乐观，截至2月23日，全国铝棒库存18.10万吨，较上周四即2月16日去库2.13万吨，且去库量持续增加中。铝继续深跌的空间有限，短期关注下方均线18500支撑情况，回调企稳之后，建议仍可逢低轻仓试多。

风险提示：美联储转鹰，需求不足。

【沪铜】

临近月底，铜价高企背景下，加工企业大部分恐高观望为主,贸易商为完成月度长单量压价收货，现货贴水扩大。随着金三银四旺季和两会临近，经济复苏的强预期和美联储加息预期博弈加剧，周四的美联储会议纪要表明加息25bp成为共识，美联储加息节奏放缓，但是持续的加息也推高了真实利率，市场流动性承压，美元指数走高，内外铜价回落。今日沪铜主力合约险守7万关口，短期铜价仍有回调压力，关注下方缺口支撑情况，建议前期多单继续持有，谨慎者可部分止盈。

风险提示：矿山停产，需求崩塌。

【沪锌】

锌当前的主要逻辑是库存低位和供应增加预期，当前锌冶炼利润可观，冶炼厂增产预期较强，但只要需求复苏能接住供应的增加，库存有望持续去化，对锌价提供支撑。截至本周一(2月20日)，七地锌库存总量为18.15万吨，较上周一(2月13)减少0.63，较上周五(2月20日)减少0.3万吨，国内库存录减。随着基建和房地产回暖，锌中下游加工企业开工率迅速反弹。今日美联储会议纪要公布，美元走高，有色承压，锌价小幅回落，但基本面去库对锌价下方有支撑，建议前期多单继续持有。

风险：海外冶炼厂复产，需求崩塌。