需求量有望进一步回升 螺纹钢期价延续反弹

研报正文

本周（2月24日）螺纹钢期价延续反弹。由于炉料维持上涨趋势，炼钢成本增加，叠加终端需求持续释放，第四轮开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，领跑区域为华东、华中支撑螺纹钢期价逐步走高。

后市展望：供应端，本期螺纹钢周度产量继续回升，且增幅扩大，周度产能利用率提升至62%附近，后市供应量有望继续增加；需求端，本期社会库存继续增加，但增幅缩小，厂内库存由增转降，随着下游复工增多，需求量有望进一步回升。操作上建议，RB2305合约考虑回调做多，止损参考4100。

【期现市场情况】

本周期货价格延续反弹：

本周，RB2305合约延续反弹。

本周，RB2305合约走势弱于RB2310合约，24日价差为60元/吨，周环比-5元/吨。

本周螺纹钢仓单减少，前20名持仓净空减少：

2月24日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为52464吨，周环比-22235吨。

2月24日，螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空51742张，较上一周减少40113张。

本周现货价格上调，基差走强：

2月24日，上海三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为4260元/吨，周环比+80元/吨；全国均价为4344元/吨，周环比+56元/吨。

本周，螺纹钢现货价格强于期货，24日期现基差为36元/吨，周环比+23元/吨。

【上游市场情况】

本周炉料铁矿石现货上调，焦炭现货价格持平：

2月24日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报987元/干吨，周环比+40元/干吨。

2月24日，天津港一级冶金焦现货报价2910元/吨，周环比+0元/吨。

本周澳巴铁矿石发运总量增加，港口库存增加：

据统计，本期澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2303.2万吨，环比增加452.3万吨。

2月24日，据统计全国45个港口铁矿石库存为14223.26，环比增112.54；日均疏港量319.29增4.88。分量方面，澳矿6608.03

降10.68，巴西矿4995.90增97.64；贸易矿8300.97增50.71。（单位：万吨）

本周焦化厂产能利用率上调，库存减少：

本周据统计独立焦企全样本：产能利用率为72.6%增0.2%；焦炭日均产量66.8增0.1，焦炭库存117.2减5.3，炼焦煤总库存969.5增10.6，焦煤可用天数10.9天增0.1天。

【产业情况】

供应端——12月份粗钢产量环比增加：

据统计局发布数据显示，2022年12月，中国粗钢产量7789万吨，同比下降9.8%；1-12月，中国粗钢产量101300万吨，同比下降2.1%。

据海关统计数据显示，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%，同比增长7.5%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%，同比下降30.1%；1-12月累计进口

钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。

供应端——钢厂高炉开工率上调:

2月24日，据调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%。

2月23日，据监测的全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为282.17万吨，较上周增加18.82万吨，较去年同期增加8.62万吨。

供应端——电炉钢开工率上调：

截至2月24日，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为64.91%，环比增加3.94%，同比增加9.83%。其中华中、华北区域大幅上升，华东、华南、西南区域小幅上升，其余区域基本持平。

据统计数据显示，2月20日-2月23日全国建材成交量为68.11万吨，成交量继续回升。

供应端——厂内库存与社会库存一降一增：

2月23日，据监测的全国139家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为337.3万吨，较上周减少15.33万吨，较去年同期增加16.59万吨。

据统计数据显示，2月23日全国35个主要城市建筑钢材库量为915.94万吨，较上周增加3.82万吨，较去年同期减少49.34万吨。

【下游情况】

需求端——新屋开工面积同比下滑39.4%，基建投资同比增长9.4%：

2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。

2022年1-12月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。其中，水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。

【期权市场】

买入浅虚值看涨期权：

随着终端需求逐步释放，表现需求明显回升，短线钢价调整后仍存反弹可能。操作上建议，买入浅虚值看涨期权。

【股票市场】

钢铁板块指数继续走高：

在稳增长、扩大内需政策支撑下，钢厂利润可期，因此钢铁及煤炭股仍值得购买。推荐沙钢股份，南钢股份、山西焦化、山西焦煤。