市场将步入需求淡季 短期生猪价格偏弱运行

研报正文

官方收储落地，猪价回升，规模化猪企业出栏量有所增加，但散户出栏积极性不高，市场二次育肥现象仍明显，不过白条走货仍旧不佳，部分屠企存在减量现象。屠宰量继续回升且高于往年同期水平，但鲜销率继续周度环比小降，淡季市场，终端需求的疲弱，支撑屠宰量规模的助力主要来自于企业主动建立冻品库存的需求。学校开学，学生返校复课，鲜肉消费需求维持刚需。

风险点：官方收储政策、二次育肥行为增多

一、本周行情回顾

周内生猪盘面延续上行趋势。周内猪价上涨，一是来源于官方收储的落地，另一方面是猪价上涨，二次育肥热度提升。截止本周五收盘，主力LH2305合约收盘价17540元/吨，较上周五上涨30元/吨，周涨幅0.17%。

二、猪价有所回升

节假日已过，生猪市场步入需求淡季，生猪价格偏弱运行。据监测，截至2月24日，全国外三元生猪价格为15.90元/公斤，较前一工作日上涨0.26元/公斤，同比上涨26.39%，环比上涨1.15%；全国内三元生猪价格为15.74元/公斤，较上一工作日上涨0.24元/公斤，同比上涨26.53%，环比上涨2.61%。

当前猪粮比价仍处于盈亏平衡点6：1之下，据数据显示，截至2月17日，全国猪粮比价为5.44：1.，上周为5.13：1。

三、官方收储落地助力猪价回升

上周五，为推动生猪价格尽快回归至合理区间，发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。官方收储落地，生猪价格以及猪粮比价持续回暖，政策性收储稳定市场作用显现。

四、市场消费同比好转

生猪屠宰率以及生猪出栏均重同比增加，间接反应2023年当前的猪肉消费优于去年。根据统计数据显示，2023年屠宰量同比增加了7.67个百分点，2023年目前的出栏体重121.91公斤，较2022年同比增加0.78%。严格意义上来说，当前生猪市场面临消费淡季，疫情的全面放开，以及学校开学、餐饮行业的复工对生猪消费依旧维持一定的刚需，今年生猪消费表现优于疫情年度也是情理之中。

五、饲料原料价格小幅回落，生猪养殖利润亏损

从饲料原料价格现货端来看，玉米豆粕价格稳中偏弱。随天气逐渐变暖，潮粮有霉变风险，基层储粮难度有所增加，且售粮进度同比偏慢，农户手中仍有较多余粮，出售较为积极，市场上量节奏加快，企业厂前到货供应位于高位。据数据显示，2月24日玉米价格为2941元/吨，同比上涨6.29%，环比上涨1.07%。

阿根廷干旱问题继续支撑美豆市场，巴西大豆产量达到创纪录的水平，缓和了对阿根廷损失的担忧。国内油厂开工率有所下调，但由于前期豆粕库存快速累积，使得市场供应仍相对宽松，限制豆粕价格反弹。

此外，本周生猪价格有所回升，并且在国家政策支撑下养殖端对后市信心增强，多有压栏意向，叠加二次育肥持续，利好饲料需求，但是经过前期饲企备货，目前采购积极性不佳，国内各地区油厂成交清淡。据数据显示，2月17日豆粕价格为4933元/吨，同比上涨20.61%，环比下跌1.1%。

饲料价格回落，养殖端持续亏损，但周内猪价持续回升，亏损幅度收缩。据数据显示，截至2月24日，外购仔猪养殖利润亏损298.06元/头，自繁自养生猪利润亏损234.67元/头。

六、综合观点及后市展望

官方收储落地，猪价回升，规模化猪企业出栏量有所增加，但散户出栏积极性不高，市场二次育肥现象仍明显，不过白条走货仍旧不佳，部分屠企存在减量现象。屠宰量继续回升且高于往年同期水平，但鲜销率继续周度环比小降，淡季市场，终端需求的疲弱，支撑屠宰量规模的助力主要来自于企业主动建立冻品库存的需求。学校开学，学生返校复课，鲜肉消费需求维持刚需。

风险点：官方收储政策、二次育肥行为增多