国内需求有望继续攀升 短期油价或宽幅震荡

研报正文

美联储鹰派发言进一步加剧了美联储持续加息的预期，美元指数抬升风险加大，美国原油及成品油库存持续增加，原油市场气氛低迷。而俄罗斯方面宣布3月份减产，中国市场对原油需求有望继续攀升，俄乌冲突一周年未见好转趋势，地缘政治风险影响下对原油价格形成一定支撑。综合来看，预计下周国际原油价格或宽幅震荡。

一、期货行情回顾

尽管中国原油需求增长预期，俄罗斯宣布减产，但美国近期公布的经济数据及鹰派言论加强了美联储继续加息的预期，市场情绪不佳，对经济前景担忧加大，叠加美国原油库存持续增加，导致国际油价整体下跌。

截止周五收盘，SC主力合约收盘价551.9元/桶，周跌幅3.26%。

截至2月22日当周，WTI原油价格为73.95美元/桶，较2月15日下跌5.90%，较1月均价下跌5.39%，较年初价格下跌3.87%；布伦特原油价格为80.60美元/桶，较2月15日下跌5.60%，较1月均价下跌3.94%，较年初价格下跌1.83%。

二、原油现货市场回顾

截止至2023年02月22日，当日WTI原油现货价格为73.95美元/桶，与上一日比下跌2.41美元/桶；Brent原油现货价格为80.54美元/桶，与上一日比减少1.75美元/桶；WTI与Brent现货价差为-6.59美元/桶，与上一日比下跌0.66美元/桶。阿曼原油现货价格为81.11美元/桶，较上一日下跌1.38美元/桶；阿联酋迪拜原油现货价格为80.82美元/桶，较上一日下跌1.26美元/桶。ESPO现货原油价格为67.92美元/桶，较上一日下跌1.55美元/桶。

截止至2023年02月22日，大庆油田原油现货价格为78.61美元/桶，与上一日比下跌1.44美元/桶；胜利油田原油现货价格为81.78美元/桶，与上一日比下跌1.53美元/桶；中国南海原油现货价格为78.23美元/桶，与上一日比下跌1.56美元/桶。

三、供给与需求分析

（一）本周原油供应情况

1.石油输出国组织（OPEC）产量分析

截止至2023年01月，当月欧佩克月度原油产量合计为28,876千桶/天，较上月减少50千桶/天。

2.本周美国原油产量及库存分析

截至2月17日当周，美国国内原油产量12300千桶/日。

截止至2023年02月10日，美国原油和石油产品（含战略储备）合计库存为1,629,756千桶，较上周增加19,209千桶；其中战略石油储备为371,579千桶，较上周无变化；商业原油库存为471,394千桶，较上周增加16,283千桶，库存环比上升3.58%，同比上升14.55%；库欣地区商业原油库存为39,711千桶，较上周增加659千桶。

截止至2023年02月17日，本周美国原油活跃钻机数量为607部，较上周减少2部，原油钻机占比为79.87%；美国天然气活跃钻机数量为151部，较上周增加1部，天然气钻机占比为19.87%；美国活跃钻机数量合计为760部，较上周减少1部。

（二）本周原油需求情况

截止至2023年02月22日，NYMEX汽油期货的收盘价为2.54美元/加仑（折合106.67美元/桶），与上一日比下跌0.09美元/加仑，汽油期货与WTI原油的价差为32.72美元/桶，价差处于历史较高水平；

NYMEX取暖油期货的收盘价为269美分/加仑（折合112.98美元/桶），与上一日比减少8.45美分/加仑，取暖油期货与WTI原油的价差为39.03美元/桶，价差处于历史较高水平；

ICE柴油期货合约的收盘价为790.25美元/吨（折合106.79美元/桶），与上一日比减少23.75美元/吨，ICE期货与WTI原油的价差为32.84美元/桶，价差处于历史较高水平。

截止至2023年01月，当月美国炼油厂日均加工量为15.89百万桶/天，较上月减少0.73百万桶/天。开工率为86.38%，处于过去一年的平均水平；欧洲16国炼油厂日均加工量为9.31百万桶/天，较上月减少0.5百万桶/天。当月开工率为79.08%，处于过去一年的较低水平。

四、基本面分析

利好因素：

1、欧佩克的2月份《石油市场月度报告》显示，在欧佩克及其减产同盟国承诺减产以支撑市场之后，欧佩克1月份的原油日产量下降。

2、本周欧佩克和国际能源署上调了对中国需求增长预测以及2023年全球石油需求增长预测。国际能源署周三在月度报告中表示，在优化防控政策后，中国石油需求增长将占今年全球石油需求增长的近一半。

3、能源价格下跌，开采成本增加，石油和天然气供应充裕，美国能源企业石油和天然气活跃钻井平台三周来第二度减少。数据显示，截止2月17日的一周，美国在线钻探油井数量607座，比前周减少2座；比去年同期增加87座。

4、此前俄罗斯副总理诺瓦克宣布，俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。据消息人士称，3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%，相当于62.5万桶/日，这比此前宣布的减产消息的冲击更大。

利空因素：

1、美国消费者价格环比涨幅在1月份加速，美国劳工统计局周二发布报告称，以消费者价格指数（CPI）衡量，美国1月份的通货膨胀年率6.4%，高于市场预期的6.2%。高盛表示，鉴于更强劲的经济增长和更坚挺的通胀数据，高盛将美联储加息预期再上调25个基点，目前其预计3月、5月和6月美联储将分别加息25个基点，终端利率升至5.25-5.5%。

2、据研究称，截至3月3日的一周，美国炼油日均产能预计将减少约144万桶。美国北部平原和中西部北部的大规模暴风雪打击了燃料需求，到目前为止，全国有3500架航班延误或取消。

3、行业追踪数据显示，截至2月17日当周，俄罗斯海运原油出口量大幅增加26%，至360万桶/日，创下一个多月来的最高水平。上周，俄罗斯波罗的海、黑海、北极和太平洋沿岸的所有出口码头的原油运输量都有所增加。

4、数据显示，美国上周原油和成品油库存增加。截至2月17日当周，原油库存增加约990万桶，汽油库存增加约89万桶，馏分油库存增加约137万桶。此前，分析师预计上周美国原油库存增加约210万桶，汽油库存增加10万桶，馏分油库存减少110万桶。

五、投资策略与建议

美联储鹰派发言进一步加剧了美联储持续加息的预期，美元指数抬升风险加大，美国原油及成品油库存持续增加，原油市场气氛低迷。而俄罗斯方面宣布3月份减产，中国市场对原油需求有望继续攀升，俄乌冲突一周年未见好转趋势，地缘政治风险影响下对原油价格形成一定支撑。综合来看，预计下周国际原油价格或宽幅震荡。

风险点：需注意俄乌冲突、美联储加息、俄罗斯减产等风险因素。