鸡蛋近月合约走势偏强 豆粕或维持高位震荡

研报正文

【鸡蛋】

上周国内蛋价偏强震荡，黑山大码周涨0.1元至4.3元/斤，辛集周涨0.07元至4.07元/斤，销区回龙观周涨0.06元至4.42元/斤，东莞周涨0.1元至4.36元/斤；市场关注两个，首先02合约最终交割收敛于4400附近，升水现货，且略高或持平于临近合约，多头接货意愿支撑盘面；其次2月下旬供强需弱下，现货仍未跌破4元/斤的关口，显示供应或比预期更少，底部支撑较强。

以上令盘面尤其近月偏强，尽管短期无大的往上驱动，但估值交易令近月走高，建议05等近月逢低思路，中长期关注09等远月上方压力。

【生猪】

上周国内猪价先涨后稳，整体偏强，河南均价周涨1元至15.8元/公斤，周内最高15.9元/公斤，四川均价周涨0.7元至15.7元/公斤；年后需求转暖，供应压强减小后养殖端心态普遍转好，同时基础供应尚未大量恢复，低价区冻品入库、二育分流以及政策性收储等支撑短期价格，令期现货同步向上，建议近月05等近月合约维持偏多思路，回落买入，留意短时需求对涨价抑制对节奏的影响；中期随着产能向后堆积，关注远月上方压力。

【油脂】

上周五BMD棕榈油延续冲高，夜盘回落；国内延续反弹态势。油脂现货稳定，广东24度棕榈油报8250（0）元/吨；张家港一级豆油报9860（0）元/吨；江苏四级菜油报10950（0）元/吨。截至2023年2月17日，全国重点地区棕榈油商业库存约96.11万吨，较上周减少1.9万吨；全国重点地区豆油商业库存约78.59万吨，较上周减少0.46万吨；华东菜油库存14.43万吨，较上周增加1.85万吨。上周油脂整体库存小幅去化，在消费偏好背景下，本周预计延续小幅去化。

马棕方面，短期马来西亚出口好转、产量下滑，印尼暂停许可，消费有好转预期等利多推动盘面反弹，短期有维持偏强可能；但中期来看马来西亚大增产，且出口好转预计有限，库存拐点暂未看到，区间格局仍难打破，需注意区间上沿压制。美豆方面，短期市场对天气担忧盖过巴西丰产预期，美豆有望维持高位运行。国内整体仍跟随马棕及美豆波动，消费复苏初期，难证伪，近期库存小幅去化，后期重点关注库存变动情况。

短期油脂有维持偏强运行可能，观望为主，关注区间上沿压力；套利方面，空菜油多棕榈油继续持有。

【蛋白粕】

上周五美豆延续回落，豆粕跟随下行。蛋白粕现货稳定为主，广东东莞豆粕报4330（-10）元/吨；广东黄埔菜粕报3320（0）元/吨。2023年第7周，全国主要油厂大豆库存为490.18万吨，较上周减少57.94万吨；豆粕库存为61.75万吨，较上周增加1.26万吨；菜粕库存1.8万吨，较上周减少0.08万吨。港口大豆库存回落，豆粕延续小幅累库态势。

美豆方面，短期主产区天气恶劣，且美豆出口数据尚可，巴西供应对市场冲击不大，美豆仍能维持高位震荡，但继续上行乏力；中期需重点关注巴西收割加快后，供应压力是否如期大增，届时美豆有回落可能。对国内蛋白粕而言，美豆偏高估值仍支撑豆粕，巴西偏慢的收割进度影响国内短期大豆到港节奏，短期供应偏紧，且偏高基差对近月仍有较强支撑。

短期豆粕预计维持高位震荡，建议观望；中期重点关注3月巴西收割加快后市场对其丰产压力感知，届时豆粕累库预期下有回落可能，可关注豆粕09合约3900-4000抛空机会。