焦炭供需双双回暖 焦煤价格维持偏强走势

研报正文

【焦炭】

供应方面，焦化利润继续修复，焦炭生产积极性得到显著提振，华东地区焦炉开工率快速回升，提产现象逐步增多，独立焦企焦炭产出延续增长之势。

需求方面，铁水日产高位上升支撑焦炭入炉刚需，且近期成材价格表现良好，钢厂原料采购心态好转推动焦炭库存向下游转移，焦企去库明显，焦炭需求稳步抬升。

现货方面，供应端企业乐观信心增强，加之原料煤价攀升提升炼焦成本回增预期，河北及山东地区焦企计划开启焦炭首轮100-110元/吨提涨，港口贸易成交开始活跃，焦炭现货市场拐点来临。

综合来看，焦炭供需双双回暖，市场乐观情绪得到激发，焦企快速降库、炼焦利润回升，北方市场顺势开启现货首轮提涨，而焦炭期价受益已体现2-3轮涨幅，续涨驱动取决于真实需求兑现及传导情况，关注传统旺季来临前需求预期。

 【焦煤】

产地煤方面，阿拉善盟煤矿事故加剧生产端安全检查力度，汾渭调研显示当地部分露天矿井出现停产现象、进入安全隐患排查程序，而时值重要会议前夕，产地安监力度势必增强，焦煤供应或将一定程度受限；进口煤方面，澳洲硬焦煤报价降至FOB347美金，国际市场情绪降温使得煤价回归合理水平，进口利润增长或打开进口窗口，而蒙煤通关车数稳定在900之上，进口市场补充作用显现。

需求方面，焦化利润继续回升，且事件影响下焦企采购增库意愿亦有增强，焦煤竞拍数量及成交价格表现乐观，需求短期维持乐观。

综合来看，矿端安全事故为原煤产出季节性恢复蒙上阴影，产地安全检查范围料将扩大，坑口焦煤产出亦受影响，而叠加终端需求复苏预期提振市场乐观交易情绪，煤价维持偏强走势概率较高，事件影响后上行空间需取决于煤矿减产情况及真实需求兑现带来的库存去化程度。