需求逐渐清淡 豆粕库存继续增加

研报正文

一、行情回顾

本周（2月24日）豆粕期货主力合约M2305开盘价3835元/吨，收盘价3859元/吨，涨31元/吨，涨幅0.81%，最高价3896元/吨，最低价3791元/吨，结算价3854元/吨，总成交量130.1万手，持仓130.1万手，增-41644手。

二、消息面情况

1、2月17日豆粕现货报价（元/吨）

2、豆粕现货成交量及价格

2月23日国内主流油厂豆粕成交清淡，成交量为27500吨，较上日减少12000吨。现货成交量为23200吨，较上日减少3600吨。基差成交量4300吨，较上日减少16200吨。成交均价为4479.6元/吨，较上日下跌21.33元/吨。

3、2月份巴西大豆出口量估计为915.1万吨

外媒2月23日消息：据调查结果显示，根据货轮排队的情况，2月份巴西大豆出口量将达到915.1万吨，低于之前预期的1023.4万吨，但是远高于1月份的913,676吨，略高于去年2月份的912.2万吨。

本月迄今已经装运出口的大豆数量为353.7万吨。

今年1月份巴西大豆出口量为913,676吨。1至2月份的出口量估计为1006.5万吨，低于去年同期的1147万吨。据估计3月份巴西大豆出口量为622.2万吨。

4、据数据显示，2023/24年度美国大豆供应增长，价格下跌

2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩。

从需求来看，美国大豆压榨量预计达到创纪录的23.1亿蒲，因为美国油粕需求增长，生物燃料原料价格高企。

2023/24年度美国大豆出口量预计为20.3亿蒲，比2022/23年度增加3500万蒲。由于巴西目前正在收获产量创纪录的大豆，今年南美供应将会增加。由于预计2024年初南美大豆将会再次丰产，出口竞争可能会限制美国在2023/24年度下半年的潜在出口增长。

2023/24年度美国大豆期末库存预计为2.9亿蒲，比2022/23年度增加6500万蒲。美国大豆年度农场价格预计为每蒲12.90美元，低于2022/23年度的14.30美元，因为全球大豆产量从南美连续干旱减产中恢复。虽然目前远期大豆价格仍然接近去年水平，但是今年晚些时候大豆价格可能回落。

5、国家粮油信息中心数据

2月21日消息：本周全国主要油厂进口大豆库存下降。近期大豆到港较少，油厂开机率下滑，库存过去两周累计减少109万吨。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存419万吨，比上周同期减少46万吨，比上月同期增加39万吨，比上年同期增加71万吨。受部分油厂断豆影响，本周国内大豆压榨量将继续下调。

本周国内豆粕库存略有增加。上周下游提货需求一般，豆粕库存继续增加。2月17日，国内主要油厂豆粕库存62万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期增加12万吨，比上年同期增加25万吨，比过去三年同期均值增加14万吨。此前养殖亏损导致饲料消费需求疲软，本周猪价企稳回升，二次育肥陆续进场，加之油厂开机下调，后期豆粕供应压力有所减弱。

5、美国对华大豆装运量比前一周提高了1%

据2月21日消息：上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前通过1.1%。

截至2023年2月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,009,356吨大豆，前一周装运998,660吨大豆。

当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.0%，上周是64.2%，两周前是63.3%。

2023年2月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，和1月份预测持平，比2021/22年度的9157万吨提高4.8%。

三、综述

国际市场，美国农业部周四在其年度农业展望论坛上预计，2023年美国大豆种植面积料为8750万英亩，与去年持平。受极端天气影响，阿根廷大豆产量再遭下调。但各机构预估的巴西大豆产量仍在1.5亿吨之上，巴西大豆丰产预期一定程度上削弱了各方对阿根廷大豆减产的炒作程度。

国内市场，巴西大豆收割进度缓慢导致到港大豆船期将有所延后，近期油厂停机减产导致豆粕产量下降，但饲料养殖端需求逐渐清淡加之养殖效益不佳后提货需求有限，大豆压榨数量下降豆粕库存继续增加速度放缓。后市密切关注南美天气情况、巴西大豆收割进度及豆粕库存情况。