大豆订单转移南美增多 现货豆粕基差持续走弱

研报正文

【品种观点】

大豆订单转移南美增多，美豆类整体承压走低，油厂豆粕库存继续回升国内贸易商现货杀价豆粕，饲料商调降售价，现货豆粕基差持续走弱，双粕高位振荡加剧长期偏空概率上升贸易商随用随采，基差延迟购买。

【操作建议】

豆粕和菜粕2305合约中线维持高位振荡格局，少量布局远月空单。M2305合约压力位4000元/吨，支撑位3800元/吨;RM2305合约压力位3300元/吨，支撑位3100元/吨。

【现货情况】

截止2月27日，豆粕现货均价报价4412元/吨，环比下跌58元/吨，成交4.17万吨，基差报价4393/吨，环比下跌99元/吨，成交9000吨;豆粕主力合约基差635元/吨，环比增加14元/吨。菜粕现货报价3325元/吨，环比下跌5元/吨，成交0吨，基差报价3234元/吨，环比下跌148元/吨，成交0吨，菜粕基差136元/吨，环比下跌12元/吨。

【利多因素】

截止到2023年第8周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.7万吨，较上周的2.9万吨增加0.8万吨，环比增加27.59%;合同量为16.6万吨，较上周的24.8万吨减少8.2万吨，环比下降33.06%。国内进口大豆库存总量为364.6万吨，较上周的426.8万吨减少62.2万吨，去年同期为305.3万吨，五周平均为435.2万吨。国内进口油菜籽库存总量为35.3万吨，较上周的48.6万吨减少13.3万吨，去年同期为22.4万吨，五周平均为47.6万吨。

【利空因素】

截止到2023年第8周末，国内豆粕库存量为66.1万吨，较上周的66.7万吨减少0.6万吨，环比下降0.88%;合同量为214.7万吨，较上周的269.9万吨减少55.2万吨，环比下降20.47%。截至2月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，不过仍然低于去年同期的收获进度43%。截至2023年2月23日当周，美国大豆出口检验量为690,984吨，此前市场预估为850,000-1,700,000吨，前一周修正后为1,583,893吨，初值为1,578,066吨。

【风险因素】

国际原油、美元、天气炒作。