棉花：美棉转运数据强劲 关注下游订单表现

研报正文

【行情分析】

目前产业链上下游有所分化，下游大型织厂情况较好，部分订单接至3月底，存量订单较好，且反馈布行、电商等备货氛围较好，不过外销较差，而靠近上游的棉纱、棉花现货出货边际有所走淡，同时棉花现货出货情况来看大小企业分化，大型纺企逢低仍有少量补库，其余纺企观望心态相对更强，整体来看目前产业下游对棉价仍存较强支撑，不过2022/23年度新疆棉已加工565万吨，供应压力增加。综上，短期棉价或区间震荡。

【基本面消息】

据统计，截至2023年02月24日当周，美陆地棉累计检验量308.53万吨，同比降18.4%，占年陆地棉产量预估值的99.72%(2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4万吨)；皮马棉合计检验量9.95万吨，同比增37.4%，占年皮马棉产量预估值的96.5%(2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32万吨)。

周度可交割比例在75.6%，环比上周降7.5个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.6个百分点，周度检验上市量下破1万吨。USDA：截至2月16日当周，2022/23美陆地棉周度签约9.65万吨，周增96%，较前四周平均水平增97%，其中越南签约2.98万吨，巴基斯坦签约2.17万吨；2023/24周签约0.27万吨;2022/23美陆地棉出口装运4.39吨，周增4%，较前四周平均水平降1%，其中巴基斯坦1.23万吨，中国1万吨。

国内方面：截至2月27日，郑棉注册仓单12674张，较上一交易日增加410张；有效预报2498张，较上一交易日增加13张，仓单及预报总量15172张，折合棉花60.68万吨。2月27日，全国3128皮棉到厂均价15309元/吨，暂稳；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元/吨，稳定；纺纱利润为1710.1元/吨，稳定，下游后续订单跟进乏力，纺企对后市心态有差异，多数商户持谨慎观望心态，但纺纱即期利润仍为正。

【操作建议】14000附近逢低做多

【评级】中性

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