云南铝业减产的落地 美元指数反弹压制工业品整体价格

研报正文

【铝】

【市场分析】：昨日沪铝AL2304合约价格收于18435元/吨，28日上海AOO铝锭价格为18330元/吨，基差报-90元/吨

1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。

2、供给端：云南铝业减产的落地，供给端的扰动暂且告一段落。

3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。据相关数据显示，整体维持中性偏悲观的现状，较多地区铝加工企业开工成色不及往年。

4、截止2月27日，电解铝加权平均成本(山东)估算为16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。

5、截止2月27日，国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。

【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡+反向市场出现库存套保企业依然建议维持和库存一定量匹配的空单，防止短期价格快速下探的风险，随着价格向区间下沿移动，结合出货情况考虑降低套保比率。提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。短期市场或将迎来阶段性低点，可以考虑择时需求。

【铜】

【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜成交价格68550元/吨，较上一交易日上涨125元/吨，市场报价重心转至下月票，贴水大幅收窄。

近期沪伦比值修复至7.75，进口亏损收敛至千元每吨以内。

上周国内主要铜杆企业企业开工率为58.6%，环比回落3.25个百分点，终端需求难见明显回温，致使精铜杆订单持续不旺。

全国主流地区铜库存环比周初下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注能否出现周度拐点。

消费方面，进入3月下游资金相对宽松，料消费会修复。

综上所述，预计本周将呈现供需双增的局面，周度库存可能会小幅下降。

【投资策略】：震荡看待。