强现实弱预期下 纯碱延续宽幅震荡格局

研报正文

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力05合约开盘价2938元/吨，收盘价2963元/吨，最高2975/吨，最低2914元/吨，上涨1.44%。持仓68.3万张，较前一交易日增加1.7万张，成交84.4万张，较前一交易日增加4.4万张。夜盘开盘2960，收于2960。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价在3000-3050元/吨左右。本周纯碱厂家库存预计去库4万吨左右。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量只有在现金流面对较大亏损是才会有明显变化。

因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，重质纯碱目前整体呈现供应偏紧持续去库的格局，直到下半年阿碱项目投产才会有所改观，所以在强现实弱预期下纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况。

【策略建议】纯碱仍可作为多配品种，但单边持仓不宜过重。

【风险提示】下游大规模停产冷修。