刚需韧性较强 焦炭首轮100元/吨提涨

研报正文

【焦煤】

焦煤2305合约收涨0.35%报2034元/吨。现货贸易氛围回暖明显。

供给侧，产地接连启动安全检查工作，供给短期有一定减量，不过生产连续性有保证，产量直接影响有限，更多是限制了生产弹性。

蒙煤方面，口岸通车回归稳定，蒙方为推边境价交易与竞拍模式导致短期供需衔接不顺，进口潜力难进一步释放。

澳煤止跌，后续若国内价格进一步上行有望重启进口窗口。需求侧铁水加速提产，刚需强劲，不过目前利润扩张缓慢，有止增预期。

供给扰动影响小于预期，但昨日超预期的经济数据给本要降温的市场注入新的活力，复苏预期下预计走中下游扩利润行情。

【焦炭】

焦炭2305合约收涨0.97%报2964.5元/吨。产地开启首轮100元/吨提涨。

供给端，平稳生产，库存压力不大，前期成本让出的利润近期被快速回收，焦化亏损威胁下无法配合铁水增产。

钢厂方面铁水产量进一步提升，刚需韧性较强，虽然焦炭库存还有压降的空间，但考虑到焦煤趋紧钢厂可能选择适当提高焦炭库存水平。

目前焦炭自身故事不多，复苏逻辑下利润有阶段扩张机会。