即期纯棉纱利润略有减少 棉花主力窄幅波动

研报正文

【基本面情况】

供给端，国内新棉加工接近尾声。巴西棉种植接近尾声。新一季美棉种植面积预计减少20.8%。

消费端，美棉出口销售周环比大幅增加，对中国销售减少，装运周环比增加。国内新棉销售速度放缓。纺企开机率周环比小幅增加。轻纺城织物成交周环比增加。

库存端，保税区棉花库存周环比减少，全国商业库存周环比增加(新疆库存减少，内地库存增加)。纺企棉花原料库存增加，纱线库存周环比减少。坯布库存高位。

价差方面，内外倒挂，价差扩大。即期纯棉纱利润略有减少。

【1月USDA供需报告整体中性偏多】

期初库存调减2.18万吨，产量月环比调减22.43万吨，消费月环比调减4.14万吨，期末库存月环比调减18.51万吨，库销比月环比减少。供需两弱，中性偏多。具体看，产量调降主要是印度。消费调降的主要是印尼、巴基斯坦、越南、美国，这些国家反映了欧美国家需求走弱。中国产量调增，消费调增，期末库存不变。国内的平衡表体现的是中性格局。

【小结及操作建议】

供给端，主要是美棉种植面积预期减少。需求端，美棉销售好转。国内新棉销售稍有放缓。下游开机高位增加。库存方面，下游棉花原料库存偏低，纱线库存下降，坯布库存还在高位，没有有效消化。

具体操作：供给端棉粮争地，棉花种植面积让于粮食种植。同时，下游纺纱有利润，原料库存绝对值仍较低，沿60日均线做多。