宏观回暖推动铜价上行 锌价下方存在支撑

研报正文

【品种策略参考】

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

【铜】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考策略：多单持有

核心逻辑：

国内宏观预期消化后，铜价迎来回调，叠加美元强势，铜价承压。短期美元指数大幅反弹，进而抑制铜价；长期经济数据的好转对美国经济衰退是证伪，有色的工业需求预期好转。3月2日电解铜社库为31.42万吨，较2月27日去库0.57万吨，累库放缓给予铜价支撑。

我们认为中长期海外美元指数回落，国内宏观回暖仍将推动铜价上行，在有色板块中铜可作为多配以对冲宏观扰动。短期关注市场对两会的反应，2023年GDP目标为5%，低于此前市场预期，铜价或将承压下行，关注68000一线支撑，可逢低做多。

【锌】

日内观点：震荡偏弱

中期观点：上涨

参考策略：逢低做多

核心逻辑：

短期国内宏观回暖，叠加锌锭去库推动锌价触底反弹；美元指数强势打压锌价。3月2日锌锭社库为17.43万吨，较2月27日去库0.12万吨，短期累库放缓，对锌价有一定支撑。叠加国内宏观预期回暖，产业上节后下游开工已恢复，短期需求超预期，刺激锌价反弹。

短期主力期价跌破23000一线后，大幅反弹，空头了结离场，技术上可将其视为假突破，23000一线支撑仍有效，可逢低做多。

【镍】

日内观点：下跌

中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：

2月以来镍价下跌，伴随多头资金不断的流出，行情逐渐从低库存高升水的多头控盘向长期镍元素过剩的空头控盘。

消息面上，俄镍巨头宣布对我国出口的镍将以人民币计价，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格。这很大程度上削弱了伦镍的定价权，并增强镍期价的流动性，推动镍价回归基本面。

此外，人民币定价还有利于国内纯镍进口量的上升，短期供应端上升预期打压镍价。镍现货以及03合约当前已跌穿前期20万一线的支撑位，短期下挫动能较强，反弹可在19万一线加空。

【黄金】

日内观点：震荡偏强

中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：

短期美国通胀数据回落不及预期叠加近期宏观数据呈现美强欧弱，美元指数上行，黄金承压。短期金价大幅调整后可以关注在410元/克附近的支撑。后续我们认为一季度美国通胀下行，美联储加息放缓，美元及美债收益率上行空间有限，此外美国经济整体仍是下行趋势，美元指数承压。

可逢低做多黄金，长线持有。

【工业硅】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：多单持有

核心逻辑：

短期下游产业链及现货价格有所下跌，给予期价压力，但整体高成本支持明显，厂商挺价意愿强，现货价格坚挺给予期价支撑。近期期货市场振幅不断收窄，整体交投活跃度有所下降。

预计期价将在17500-17800区间震荡。