棕榈油夜盘回落 豆粕中长期恐震荡下行

研报正文

【行业信息】

据预计，全球2022/23年度大豆期末库存为1.0028亿吨，预估区间介于0.99-1.02亿吨，USDA此前在2月预估为1.0203亿吨。

巴西2022/23年度大豆产量为1.5291亿吨，预估区间介于1.51-1.5466亿吨，USDA此前在2月预估为1.53亿吨。

阿根廷2022/23年度大豆产量为3665万吨，预估区间介于3200-4000万吨，USDA此前在2月预估为4100万吨。

【评论及策略】

油脂：夜盘回落。消息称印度2月棕榈油进口较上月大幅下滑30%，触及八个月低位，因在10-1月期间大量进口导致库存被填满，炼厂选择降低库存水平。

3月马来西亚即将进入旱季，随着拉尼娜强度的走弱，降雨较多的情况可能会改善。彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降221-223万吨，关注3月10日MPOB报告兑现程度。

棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9700-10100，预计震荡为主，建议逢高空为主。

豆菜粕：夜盘继续反弹。消息称，预期阿根廷产量规模将进一步减少，因干燥和炎热的天气在作物生长的最后阶段继续带来压力。

尽管短期内周度大豆到港较少，但是预期3月底到港将会显著增多，更多的担忧需求问题，下游补货意愿差，豆粕现货价格大跌。但是阿根廷优良率再度下调至2%，布交所可能继续下调产量，美豆旧作偏紧，新作播种面积向上调整空间有限，短期存在反弹空间，但是在南美总体增产背景下，中长期盘面重心还是要下行。

豆粕2305合约区间3700—4000，中长期震荡下行为主，建议逢高做空2309合约。