美国通胀压力依旧较大 美元存支撑 弱现实下锡价承压运行

研报正文

【主要观点】

宏观方面，美国CPI、PPI等数据显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元存支撑。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高现货成交偏弱，供应边际收缩仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价宽幅震荡，参考区间20-23万元/吨。

【本周观点】

宽幅震荡，参考20-23万元区间。

【上周观点】

宽幅震荡，参考20-23万元区间。

【一、行情回顾】

1.1行情回顾

【二、精炼锡供应端】

炼厂加工费低位运行

加工费低位运行，预计1月锡矿进口量维持低位

由于春节假期1月产量环比减少，冶炼厂开工稳定爬升

进口盈利有限叠加春节假期，预计1月精锡进口保持低位

【三、精炼锡消费端】

受春节假期影响，1月焊锡开工率大幅降低

集成电路12月产量环比增加9.14%

费城半导体指数下行

【四、库存及升贴水】

需求恢复缓慢，现货成交偏软，基差低位运行，进口窗口小幅开启

库存持续累库，压力较大

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