PTA下游存强支撑 聚丙烯短期或震荡上行

研报正文

【PTA】

PX方面，受国内新产能释放影响，前期PX供应增加较多。而浙石化一期、富海一期、福海创、乌鲁木齐石化、中海油惠州等装置都计划二季度检修，PX供应有收缩预期。

PTA供应方面，3月虹港2#及英力士存检修预期，且低加工费下装置计划外检修增多，如四川能投短停，逸盛大化降负至五成，恒力1#检修等。在刚需较强及装置检修预期下，PTA存在去库预期。

乙二醇方面，盛虹炼化100万吨2月底3月初将投料试车；陕西榆林化学180万吨前期因故降负运行，预计影响时间延长；2月乙二醇平均开工率59.63%，较1月回落3.85%。

内需方面，目前聚酯负荷从节前的低点63.6%回升至86.1%附近，江浙加弹和织机开机率高位运行，分别为86.1%、92%和75%。随着“金三”来临，终端需求季节性好转，部分工厂反映内需订单好转。

成本方面，受需求回复于其提振，原油价格重心上移，对下游支撑增强。

总体而言，成本端重心上移，低加工费下减产预期升温，TA305前多持有。

【聚丙烯/聚乙烯】

周一石化库存修正为79.5万吨，周二为78万吨。

本周检修装置偏少，聚烯烃产量预计维持高位。下周燕山石化和广州石化PE装置，独山子石化和中韩石化PP装置均计划检修，下旬起两油装置检修将明显增多，4月起煤化工装置也将开始检修，产量下滑有望令各环节加速去库。

上周PE下游开工率增加0.75%，PP增加0.73%，下游开工率从春节后大幅超过去年到如今落后去年，反映出需求跟进不足的问题，如果本月下游开工率数据都低于去年同期，那么说明实际需求表现一般。

目前利多在于检修带来的供应收缩预期和疫情后需求复苏预期，我们维持看涨聚烯烃的观点。