棉花：郑棉重心有所上移 关注下游订单表现

研报正文

【行情分析】

下游局部地区棉纱、棉布走货继续加快，整体需求较好，不过难以明晰目前主要为备货还是终端消费确有好转，市场关注下游新增4月订单成色，下游需求暂对棉价有较强支撑，另外，2022/23年度新疆棉加工量继续增加，棉价逢高仍面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，后期重点关注传统旺季纺企接单情况、农户植棉意向，以及宏观方面消息。

【基本面消息】

截至2023年03月03日当周，美陆地棉累计检验量308.98万吨，同比降18.5%，占年陆地棉产量预估值的99.86%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4万吨）；皮马棉合计检验量10.12万吨，同比增39.5%，占年皮马棉产量预估值的98.0%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32万吨）。

周度可交割比例在73.9%，环比上周降1.7个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.5个百分点，棉花上市基本结束，整体产量预计在321万吨附近。

截至2月23日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.87万吨，周降60%，较前四周平均水平降37%，其中中国签约1.85万吨，越南签约1.79万吨；2023/24周签约2.21万吨；2022/23美陆地棉出口装运4.71吨，周增7%，较前四周平均水平增4%，其中越南1.14万吨，巴基斯坦0.93万吨。

国内方面：

3月8日，全国3128皮棉到厂均价15585元/吨，暂稳；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23780元/吨，涨195元/吨；纺纱利润为1636.5元/吨，增195元/吨。当期那纺企棉纱库存压力较小，涨价意愿较强，当前纺纱即期利润持稳且可观。

【操作建议】09多单持有

【评级】谨慎偏多

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