铜：美联储鹰派加息预期强化 铜价上方承压

研报正文

【现货】

3月8日SMM1#电解铜均价68820元/吨，环比-800元/吨；基差45元/吨，环比+15元/吨。广东1#电解铜均价68775元/吨，环比-775元/吨；基差-10元/吨，环比+10元/吨。

【供应】

矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC77.64美元/吨，周环比下滑0.24美元/吨。据消息，预计2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨上升5.39%，同比上升7.6%。3~5月国内冶炼厂检修较多，限制产量释放。进口维持亏损，比价呈现修复态势。

【需求】

精铜杆开工率62.1%，周环比回升3.5个百分点；再生铜杆开工率58.52%，周环比下降1.8个百分点。精废价差在1700元/吨附近，再生铜对精铜消费替代增强。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加。

【库存】

3月3日SMM境内电解铜社会库存30.91万吨，周环比减少1.63万吨；保税区库存18.52万吨，周环比增加1.17万吨；LME铜库存7.06万吨，周环比增加0.68万吨吨。3月2日COMEX铜库存1.63万短吨，周环比减少0.30万短吨。全球显性库存57.96万吨，周环比减少0.06万吨。

【逻辑】

鲍威尔表示将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。美元指数大涨，有色金属普遍承压。基本面具备韧性，具备托底作用。操作上，短线逢高短空，中线关注回调后低多机会，主力关注68000支撑。

【操作建议】逢高短空，关注68000支撑

【短期观点】短线偏空，中线乐观

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