美元指数强势压制铜价 铝价下方仍存支撑

研报正文

【铜】

上一交易日SMM铜现货价报69320元/吨，相较前值上涨500元/吨。

期货方面，昨日铜价全天震荡运行。

海外宏观方面，目前市场对于3月加息50BP的预期仍偏强，预计在本月议息会议前美元将保持强势，对有色金属上方形成压力。

国内方面，经济温和复苏趋势仍将延续。

供给方面，1月秘鲁产量有所下滑，但最新用电数据显示，秘鲁关键铜矿正在恢复生产。秘鲁能源和矿业部长表示抗议活动已经明显减弱，预计本周将有铜矿运送至沿海。且从全年来看，以目前资本开支节奏，年内供给收缩压力较为有限。

下游需求方面，市场挺价情绪较重，成交尚可。库存方面，上期所库存有所下降，部分地区社会库存回落，预计随着下游需求端的逐步改善，累库压力逐步消退。

综合而言，短期内美元指数的强势或对铜价形成一定压制，但国内仍以温和复苏为主，伴随着需求旺季的逐步来临，铜价下方支撑仍将延续。

【铝】

上一交易日SMM铝现货价报18460元/吨，相较前值下跌10元/吨。

期货方面，昨日铝价昨日全天震荡运行。

海外宏观方面，目前市场对3月加息50BP预期仍较强，在议息会议前预计美元将延续强势，对有色金属上方形成压力。

国内方面，经济复苏基调不变，仍对下游需求存在提振。

供给方面，目前云南限电已全部落实，据数据，3月云南电解铝总运行产能回落至326万吨。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外仍有铝厂逐步关停，但涉及规模有限。

需求方面，终端仍以按需采购为主，市场交投情绪一般。库存方面，社会库存出现回落。

综合来看，美元指数短期内下方支撑有所走强，但国内宏观向好趋势不变，且全球铝供应成本存在潜在利多，叠加国内下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束持续，铝价下方仍存支撑。