基建仍然维持高增速 螺纹钢期价震荡上行

研报正文

1、需求：螺纹周度表观消费357万吨(+47)，农历同比+7%。全国建材成交17.4万吨，农历同比-2%。

2、供给：螺纹产量303.9万吨(+8.8)，其中长流程产量258.5万吨(+4.0);短流程产量45.4万吨(+4.8)。

3、库存：总库存1186万吨(-53);社会库存889万吨(-22)，钢厂库存297万吨(-31)。

4、基差：华东三线螺纹仓单价4310元/吨(+30);05合约华东三线螺纹基差-4元/吨(-12)。

5、利润：螺纹即时成本4139元/吨(+16)，螺纹即时利润161元/吨(+19)，螺纹盘面利润394元/吨(+87)。

6、总结：螺纹需求大幅回升，产量延续增加，库存去库加速。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位。基建仍然维持高增速，托底现实需求。供给方面，长短流程钢厂维持利润，预计产量缓慢回升。地产融资端政策逐步落实，《当前经济工作的几个重大问题》提出大力扩大内需，需求预期改善。短期现实预期共振，期价震荡上行。

操作建议：区间震荡。

风险因素：旺季需求超预期释放、钢厂复产加快(上行风险);终端需求不及预期(下行风险)。

【周度行情回顾：现实预期共振，期价震荡上行】

【1.1、螺纹表需：需求大幅回升】

【1.2、水泥需求：出货环比回升，库容比下降】

【1.3、地产景气度：商品房成交环比回升】

【1.4、铁水供给：铁水产量环比回升】

【1.5、螺纹供给：预计产量缓慢回升】

【1.6、长流程利润：钢厂利润延续回升】

【1.7、短流程利润：短流程利润维持利润】

【1.8、螺纹库存：库存去库加快】

【1.9、基差期差】