关注下游实质性需求 沥青库存仍处于较低水平

研报正文

期货方面：今日（3月10日）沥青期货主力合约2306合约下跌0.44%至3889元/吨，5日均线下方，最低价在3867元/吨，最高价3963元/吨。成交量增加133518至374319手，持仓量减少7628至359864手。主力2306合约持仓上看，前二十名主力多头减少5092手，而前二十名主力空头减少1465手，净持仓仍为净空状态，前二十名主力净空增加至8031手。

基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升1.9个百分点至31.9%，较去年同期高了5.2个百分点，处于历年同期中性略偏低位置。1至11月全国公路建设完成投资同比增长9.2%，较1-10月份的累计同比增长9.8%略有回落，其中11月份投资同比增长5.87%。

1-12月固定资产基础设施投资累计同比增长11.52%，1-11月是累计同比增长11.65%，基建投资略有回落，但增速较高。1-12月道路道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长3.7%，较1-11月的2.3%转而回升。春节归来后，下游多数厂家仍处于放假状态，开工率回升较往年要慢。

库存方面，截至3月3日当周，沥青库存存货比较2月24日当周下降0.1个百分点至24.1%，继续小幅去库，目前仍处于历史低位。

基差方面，山东地区主流市场价上涨至3770元/吨，沥青主力合约06基差走强至-119元/吨，处于较低水平。

供应端，沥青开工率继续小幅上升，处于历年同期中性略偏低位置。11月公路投资增速略有放缓，基建投资增速提升。下游还未从春节放假中彻底恢复开工，从开工率上看要比往年要慢，仍需关注沥青下游实质性需求，目前现货价格坚挺，沥青库存存货比开始小幅回落，依然较低。

财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上加力，确保政府投资力度不减，基建回暖，基建股表现强势，建议多沥青空原油。近期06合约基差走弱，仍处于较低水平，现货商可以继续做多基差。