开工率环比改善 PVC下游预期偏弱

研报正文

今日（3月10日）聚氯乙烯震荡下行。PVC生产企业开工稳定提升，下游企业开工率继续升高，房地产行业仍处于低迷行情，但两会中指出今年“将在稳支柱、防风险、惠民生三个方面下功夫”，市场等待政策生效，提振市场信心。

成本端电石和乙烯价格稳定，但烧碱价格下降，氯碱综合成本利润压缩，支撑PVC价格。

短期内，PVC库存基数较大，还未出现库存下降拐点，目前仍有较大库存压力，给基本面改善带来较大压力，上行空间有限。预计中长期价格将随宏观经济恢复呈震荡趋势。

后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC主力V2305合约开盘价格为6331元/吨，盘中震荡下行理，盘尾收跌。最高6372元/吨，最低6255元/吨，收报6299元/吨，较前一交易日结算价下跌68元/吨，涨幅为-1.07%，全天总手898894手，持仓627283手，日增-25135。

从现货价格来看，PVC现货价为6250元/吨，价格稳定。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格为6067元/吨，华东主流价格为6299元/吨，华中主流价格为6160元/吨，华南主流价格为6332元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法6400元/吨，华南乙烯法6450元/吨。现货价格有所下降。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为3483/吨，价格较稳定。乙烯现货国际市场价（东北亚）为960元/吨，与上周持平；国际市场价（东南亚）为980元/吨，与上周持平。烧碱价格为876元/吨，较上期下降20元/吨，氯碱综合利润进一步压缩，预计对PVC有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为77.46%，较上期上涨-1.28%，开工率回暖。具体来看，电石法PVC开工率为76.3%，较上期上涨-2.36%；乙烯法PVC开工率为81.69%，较上期上涨2.65%。

产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。

社会库存为53.36万吨，环比上涨2.51%。目前库存基数较大，且上游供应环比增加，暂无大规模减产计划，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2898.13，环比上涨-1.77%，从政策落实情况来看，购买首套住房的大力支持政策、购买二套住房的合理支持政策已经出台，正在落实见效，今年一二月份全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总的看价格平稳。若有利好政策出台，行业修复将会加快进程。

长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。中国塑料城价格指数为861.57，较上期有所上涨，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。

农膜开工率49.16%，环比上涨1.14%；管材开工率36.1%，环比上涨0.5%；包装膜开工率66.4%，环比上涨2.04%。

下游复工复产继续推进，开工率环比改善，但订单有限，实际需求改善不足，以消化自身库存为主，下游整体处于弱现实强预期状态。