随着市场情绪逐渐回归理性 焦煤价格矛盾由供给端重回需求端

研报正文

【品种解读】

【焦煤】：据相关数据显示，开工率73.15%较上期值降1.03%;日均产量60.69万吨降0.68万吨;原煤库存246.07万吨增0.28万吨;精煤库存152.59万吨降1.98万吨。

供给端，随着重要会议结束，国内产地煤矿基本恢复至正常水平，内蒙地区部分停产煤矿开始陆续复产，市场供应紧张格局有所缓解，部分高价煤种报价小幅回调，进口端，蒙煤口岸通过量维持高位，但由于焦炭一轮提涨迟迟未落地，蒙煤采购情绪逐渐减弱。

需求端，下游焦化厂开工率维持高位，由于焦炭第一轮提涨暂未落地，多数焦企对高价原料的接受度降低，部分焦企采购放缓。短期来看，随着市场情绪逐渐回归理性，焦煤价格矛盾由供给端重回需求端，焦炭一轮提涨落地前下游采购情绪多以观望为主。

盘面来看，短期在成材表需持续回升提振下盘面随成材端震荡上行，但上方高度仍取决于成材需求延续性，中长期存在现实证伪后高位回落的风险，建议短线区间操作或观望为主。

【焦炭】：据相关数据显示，产能利用率为72.4%减0.1%;焦炭日均产量66.4减0.5，焦炭库存106.8减2.7，炼焦煤总库存985.6增5.4，焦煤可用天数11.2天增0.1天。

供给端，近期原料煤价格小幅回调，焦炭入炉成本下移，焦企利润小幅修复但相对有限叠加部分产地仍有环保安全检查，焦企短期提产幅度相对有限，供应持稳为主。

需求端，钢厂利润好转，高炉延续复产，铁水日产量进入236.5万吨高位区间，焦炭日耗维持高位但上行压力渐显。

从盘面来看，在高炉复产预期以及下游需求快速回升的支撑下，焦炭供需逐渐转好，刚需支撑下焦炭随成材端震荡上行运行，但后续若成材出现累库或者表需恢复不及预期，焦炭仍存在随成材端高位回落的可能性。后续可关注焦炭原料端成本变化、焦钢企业利润情况以及终端需求恢复情况。

【操作建议】：高位震荡，区间操作。