棉花：近期宏观扰动较大 关注下游订单表现

研报正文

【行情分析】

国内方面，下游纺企、织厂开机高，对棉价仍存一定支撑，不过2022/23年度新疆棉加工量已在590万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力也大，棉价承压。目前坯布端新增订单有所减少，关注新增订单情况，棉价缺乏较强上行驱动。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，关注2023/24年度新棉种植情况及其他宏观因素。

【基本面消息】

据消息，截至2023年03月03日当周，美陆地棉累计检验量308.98万吨，同比降18.5%，占年陆地棉产量预估值的99.86%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4万吨）；皮马棉合计检验量10.12万吨，同比增39.5%，占年皮马棉产量预估值的98.0%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32万吨）。

周度可交割比例在73.9%，环比上周降1.7个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.5个百分点，棉花上市基本结束，整体产量预计在321万吨附近。

据消息，截至3月2日当周，2022/23美陆地棉周度签约2.6万吨，周降33%，较前四周平均水平降57%，其中越南签约1.01万吨，巴基斯坦签约0.27万吨；2023/24周签约-1.55万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.52吨，周增38%，较前四周平均水平增44%，其中巴基斯坦1.7万吨，中国1.23万吨。

国内方面：

截至3月13日，郑棉注册仓单14743张，较上一交易日增加313张；有效预报1708张，较上一交易日减177张，仓单及预报总量16451张，折合棉花65.80万吨。

3月13日，全国3128皮棉到厂均价15308元/吨，跌137元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元/吨，下跌10元/吨；纺纱利润为1931.2元/吨，增140.7元/吨。部分纺企依旧完成前期订单，新单采购刚需补库为主，纺企原料库存合理控制在一个月以内，纺纱利润尚可。

【操作建议】09多单持有

【评级】谨慎偏多

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