支撑力度减弱 预计PTA高位盘整

研报正文

一、基本面分析

1、美联储加息预期反复，宏观风险打压油价

美联储主席鲍威尔发表证词称，承诺将继续抗击高通胀，在必要时加快紧缩步伐。美国2月ADP就业人数超预期显示美国就业市场的强劲，美联储或加快加息节奏以抑制通胀，本周宏观风险持续打压市场。

不过周四（3月9日）公布的美国上周初请失业金人数的增长超过预期，意味着劳动力市场可能出现降温，存在降低美联储加快加息脚步的可能性。关注美国2月非农就业数据的表现，该数据将在很大程度上影响美联储的加息决策。

2、OPEC与美国的矛盾或将激化

美国两党参议员周三表示，他们已重新提出石油生产和出口卡特尔法案，炮轰OPEC“操纵油价”，向OPEC试压，试图促使其停止减产。但OPEC方面，强调将致力于稳定石油市场，仍未有提高产量的意愿。

3、EIA周报显示美国成品油表需再度走弱

据数据显示，单周需求中，美国石油需求总量1904.9万桶/日，较前一周低136.4万桶。上周美国原油库存减少170万桶，炼厂开工率小幅提升但仍处于季节性低位。美国汽油库存减少110万桶，馏分油库增加13.8万桶。

4、PTA正基差幅度扩大

本周（3月10日）PTA期货价格小跌，现货价格上涨，基差扩大。据数据显示，截止3月10日，华东地区PTA现货基准价5870元/吨，较上周五回升80元/吨；基差136元/吨，较前一周五上涨108元/吨。

5、PX与石脑油价差小幅走扩

周内石脑油价格小跌，PX相对平稳，价差小幅走扩。据数据显示，截止3月9日，中国台湾PX到岸中间价1032美元/吨，较前一周四小涨6美元/吨；与石脑油价差327.5美元/吨，较上前一周四扩大24美元/吨。

6、逸盛大化计划提负，下周供应小幅增加

周内，恒力石化、洛阳石化、虹港石化停车，四川能投重启，周度产量下降。据数据显示，截止3月9日当周，PTA平均开工率69.51%，环比下降5.04个百分点，同比下降4.03个百分点；周度产量100.6万吨，环比减少5.51万吨，同比减少1.71万吨。下周来看，逸盛大化提负，周度产量将小幅增加。

7、终端新订单跟进不积极，需求提振力度有限

本周（3月10日）聚酯产能利用率延续回升，织造企业开工提升明显。据数据显示，截止3月9日，聚酯开工率85.51%，较前一周四上升2.17个百分点；江浙织造开工率为73.03%，较前一周四上升10.1个百分点。

下游补库积极性降温，本周短纤及长丝小幅累库。据数据显示，截止3月10日，涤纶短纤库存天数8.53天，较前一周增加1.23天；江浙织机涤纶长丝DTY27.9天，较前一周增加0.4天；涤纶长丝FDY21.5天，较前一周减少0.3天；涤纶长丝POY20.8天，较前一周增加0.3天。后期来看，终端新订单跟进不积极，需求提振力度有限。

8、PTA社会库存延续去库节奏

本周（3月10日）PTA装置有检修装置，负荷下滑，而聚酯负荷缓慢提升，PTA库存环比延续去库格局。据数据显示，截至2023年3月9日，中国PTA库存量：299.36万吨，环比减少8.08万吨，同比减少120.20万吨（根据2022年12月份进出口数据，PTA库存数据相应调整）。

9.小结

美联储激进加息预期未改，经济衰退担忧挥之不去，打压能源需求，内外盘原油持续调整，考验区间下沿支撑。关注美国2月非农就业数据的表现，是否会影响美联储的加息决策。

下周逸盛大化提负，供应端有增量；而终端新订单跟进不积极，聚酯产销难以持续坚挺，基本面支撑力度减弱，PTA高位调整风险加大。

二、观点与期货建议

1.趋势展望

中期展望：虽然存量装置开工不高，但多套新装置投产预期带来供应增量，而需求或难明显好转，PTA中期进入累库周期。

短期展望：美联储激进加息预期未改，经济衰退担忧挥之不去，打压能源需求，内外盘原油持续调整，考验区间下沿支撑。关注美国2月非农就业数据的表现，是否会影响美联储的加息决策。

下周逸盛大化提负，供应端有增量；而终端新订单跟进不积极，聚酯产销难以持续坚挺，基本面支撑力度减弱；加之成本端原油持续下跌，PTA高位调整风险加大。

2.操作建议

多单离场观望，提防波动加剧风险。