供给超预期回升 螺纹钢需求超预期回落

研报正文

【钢材交易策略】

昨日现货成交环比走弱。市场减产传言盘面小幅上涨，利润扩。基本面上247铁水小幅增加2.11万吨至236.47万吨。钢厂盈利率提升至49.5%，高炉仍有复产增量空间。上周钢联螺纹表需357万吨，超预期回升，库存超预期去化，产量在电炉提产带动下微增。热卷减产去库，表需同比+3-4%。水泥开工回升5%，水泥发运基建项目较好。估值上基差偏低，盘面利润估值中性。钢厂盈利率持续提升下，铁水以及短流程日耗仍有继续增加空间。

单边：震荡偏多，风险点：供给超预期回升，需求超预期回落。

套利：观望。

期权：观望。

【现货价格】

现货：网价上海中天螺纹4390元(+20)，北京敬业4280(+10)，上海本钢热卷4480元(+10)，天津河钢热卷4410(+20)。

【重要资讯】

1、美国2月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.5%。美国2月CPI同比上升6.0%，预估为6.0%，前值为6.4%。

2、3月14日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量450.64万吨，较昨日增4.26万吨，增0.95%;库存周转天10.8天，较昨日增0.1天;日消耗总量39.92万吨，较昨日增1.61%;日到货总量44.18万吨，较昨日增5.62%。

3、 2023年3月上旬，重点钢企粗钢日均产量215.17万吨，环比下降3.08%;钢材库存量1770.41万吨，环比增长1.63%，较上月同旬下降1.8%。(本旬，部分地区对钢铁生产采取临时管控政策;受此影响，本旬钢铁日产量较上一旬减产较为明显)。

【铁矿石交易策略】

夜盘铁矿价格走势偏强。近期铁矿在强预期逻辑主导下资金持续推升盘面估值，当前铁矿估值在黑色系中明显偏高，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。市场对3月份终端需求恢复程度成为市场新的博弈点，从数据来看下游需求超市场预期，终端需求韧性较好。供需来看，供应端主流矿发运进入季节性淡季，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性去库。需求端当前市场强预期并未给予钢材合适利润，钢厂提产动力较弱，难以看到去年3月份之后铁元素从上游向下游转移，因此进口铁矿港口库存难以看到超季节性去库。整体来看，当前铁矿价格高位市场博弈加大，但供需基本面难以出现新的驱动点，价格预计呈现宽幅震荡走势。

风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。

【相关价格】

青岛港PB粉现货928(-8)，折标准品984;超特粉现货800(-5)，折标准品1041;卡粉现货1030(+0)，折标准品999;最优交割品为PB粉，现货928(-8)，折标准品984，主力合约基差64。

【重要资讯】

1、首钢股份在互动平台表示，首钢已经与供应商尝试进行了区块链技术支撑下的铁矿石跨境人民币支付和结算业务，助推人民币国际化。

2、3月14日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13630.41万吨，环比上周一减少297万吨，47港库存总量14286.41万吨，环比减少307万吨。

3、3月14日，全国主港铁矿石成交81.10万吨，环比减37.6%;237家主流贸易商建材成交17.54万吨，环比减17.2%。