宏观回暖推动铜价上移 锌价承压下跌

研报正文

【铜】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

海外宏观偏好打压下伦铜，国内宏观支撑沪铜，盘面呈现明显内强外弱格局。3月13日Mysteel电解铜社库为26.14万吨，较3月9日去库2.42万吨，上周下游需求回暖，库存拐点到来给予铜价支撑。我们认为中长期国内宏观回暖仍将推动铜价重心上移。

短期关注上方70000一线压力，可在68000-70500区间操作。

【锌】

日内观点：震荡偏强

中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：

短期国内宏观回暖，叠加锌锭去库推动锌价触底反弹；美元指数强势打压锌价。3月13日Mysteel锌锭社库为16.78万吨，较3月9日去库0.89万吨，国内宏观预期回暖，产业上下游需求超预期，累库放缓，对锌价有一定支撑。刺激锌价反弹。此外锌精矿库存高位但下降趋势明显，近期加工费下调也给予供给端收缩预期，利好锌价。

但根据数据，预计3月锌锭产量高达56万吨，同比环比均大增，给予锌价压力，沪锌主力跌破23000一线，短期关注利空消化后22800一线的反弹机会。

【镍】

日内观点：上涨

中期观点：下跌

参考策略：空单持有

核心逻辑：

2月以来镍价下跌，伴随多头资金不断的流出，行情逐渐从低库存高升水的多头控盘向长期镍元素过剩的空头控盘。消息面上，俄镍巨头宣布对我国出口的镍将以人民币计价，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格。这很大程度上削弱了伦镍的定价权，并增强镍期价的流动性，推动镍价回归基本面。此外，人民币定价还有利于国内纯镍进口量的上升，短期供应端上升预期打压镍价。

沪镍主力跌破18万一线，短线或有技术性反弹，可部分仓位止盈观望，留底仓长线做空，防止踏空。

【黄金】

日内观点：震荡偏强

中期观点：上涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：

SVB事件持续发酵，一方面引发市场对美联储加息预期的降温，另一方面激活了贵金属的避险属性，贵金属持续上涨。美国2月通胀数据下行符合预期，但整体加息预期在SVB事件中已有所降温，昨夜市场反应不大。

后续我们认为一季度美国通胀下行，美联储加息升温仅仅是微调，美元及美债收益率上行空间有限，此外美国经济整体仍是下行趋势，美元指数承压。可逢低做多黄金，长线持有。

【工业硅】

日内观点：震荡偏强

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

短期下游产业链及现货价格有所下跌，给予期价压力，但整体高成本支持明显，厂商挺价意愿强，现货价格坚挺给予期价支撑。近期期货市场走跌后在17000一线有一定支撑，但整体交投活跃度有所下降，并未有反弹的迹象。短期建议观望为主。