刚需较疲弱 沥青成本端恐有下行风险

研报正文

一、市场行情观点

1.策略摘要

硅谷银行风险事件发酵，市场避险情绪增强。目前的宏观风险不确定性较高，关注下周的美联储议息会议。短期原油波动性或进一步加大。

沥青需要更加关注成本端的波动情况。当前下游刚需及备货需求均较为疲弱，警惕供应加速提升及成本端下行风险。

2.沥青基本面

硅谷银行风险事件发酵，市场避险情绪增强。市场对于经济陷入衰退的担忧加剧，美联储不仅应对不断攀升的通货膨胀水平，还需化解金融系统性风险。避险情绪令原油承压，宏观因素对油价的影响较大。海外能源现实需求好于预期，美国炼厂开工率上升，国内经济复苏，带动原油需求预期走强，俄罗斯等主要产油国控产，以中国和印度为主的全球原油主要进口国需求旺盛。

国内出行需求快速恢复，欧美衰退仍在持续，需继续关注俄罗斯减产和美国抛储情况。宏观层面加息压力仍然存在，近期突发性事件导致避险情绪升温，目前在市场对美联储加息分歧较大，宏观预期摇摆不定，目前的宏观风险不确定性较高，关注下周的美联储议息会议。短期原油波动性或进一步加大。

沥青需更加关注成本端的波动情况。截至3月15日当周，国内沥青76家样本企业产能利用率为30.7%，环比下降2.1个百分点。主要是华北地区、山东以及华东地区个别炼厂转产，带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业9家，较上周增加3家，产能利用率上升企业为9家，较上周增加2家。

3月份沥青消费存在回升的预期，对资金方面的限制需保持关注。目前终端需求仍未明显恢复，供应端的率先回升或将带动库存持续积累。考虑到目前绝对库存水平不高，炼厂端短期降价排库压力有限。

3月份供应实际增幅可能不及预期，终端消费也在缓慢恢复，社会库累库速度有所放缓。当前下游刚需及备货需求均较为疲弱，警惕供应加速提升及成本端下行风险。

二、期现货行情回顾

截止3月15日下午收盘，沥青2306合约收报3741元/吨，跌幅2.78%。国内沥青均价为3936元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，今日国内山东以及华北地区沥青现货价格小幅下调20-50元/吨，带动沥青价格小幅下行。

三、行业要闻

1、要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，要持续推进金融供给侧结构性改革，强化金融机构治理体系建设。

2、硅谷银行风波仍未停息，美参议院银行委员会主席称，美联储应加强对银行的监管，并暂停加息；美联储理事鲍曼称，美国银行系统仍然具有弹性，并拥有坚实的基础。美国2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；拜登表示，将继续努力降低消费成本。

3、据显示，将2023年全球经济增长预测保持在2.6%；2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日，与此前预测一致。沙特能源大臣表示，“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”，将坚持现有欧佩克+协议直至年底。