短期油价存支撑 中期原油仍需警惕下行风险

研报正文

昨日，布伦特跌4.3%，收于74.24美元/桶，最低71.67美元/桶。WTI跌4.55%，收于68.23美元/桶，最低65.65美元/桶，WTI短期收盘在“拜登收储底“67附近受到支撑。我们昨日认为，2月不低的通胀与非农数据支持美联储继续加息预期，美国银行业动荡会导致更多的“多米诺骨牌”倒下。原油短期在“拜登收储底“67附近受到支撑，中期仍需警惕下行风险。

1、美国银行业风险进一步发酵扩散至欧洲市场。瑞士信贷引发更广泛的金融动荡，恐慌情绪主导，猜关键词高频计入的量化模型驱动原油再创今年新低。

2、EIA库存报告偏利多，但宏观面恐慌主导油价走势。最新的EIA库存报告显示，产量维持1220万桶/日的情况下，商业原油库存增加155万桶，主因BW价差收窄后，美国出口下降。炼厂开工率小幅增加，原油加工量增加，炼厂利润走高，炼厂陆续结束春季检修，提高开工率。在需求上升后，汽油库存去化206.1万桶，尽管汽油产量增加但需求增幅更大导致了炼厂去库。馏分油库存下降253.7万桶。

行业要闻：

1、据数据显示美国至3月10日当周EIA原油库存155万桶，预期118.8万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存-191.6万桶，前值-89万桶。

汽油库存-206.1万桶，预期-182.0万桶，前值-113.4万桶；精炼油库存-253.7万桶，预期-117.2万桶，前值13.8万桶,取暖油库存-73.5万桶。美国至3月10日当周EIA原油产量引伸需求数据1819.46万桶/日，前值1871.3万桶/日。

车用汽油总产量引伸需求数据948.43万桶/日，前值939.33万桶/日。美国至3月10日当周EIA商业原油进口621.6万桶/日，较前一周减少5.5万桶/日。

原油出口增加166.5万桶/日至502.7万桶/日。EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1969.8万桶/日，较去年同期减少6.4%。03月10日当周美国国内原油产量维持在1220.0万桶/日不变。

2、据消息，世界石油供应超过了疲软的需求，但市场将在年中达到平衡；石油供应在上半年内增加，以满足需求，但在下半年石油供应可能不足；2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日；在非欧佩克+供应增长的推动下，2023年石油供应将增加160万桶/日。

受中国经济复苏影响，石油市场供应将在下半年内转为短缺，航空业、中国经济复苏将推动23年石油需求增长；全球石油库存接近78亿桶，是自2021年9月以来的最高水平；1月份全球石油库存激增5290万桶。

俄罗斯2月份原油日产量增加13万桶，至991万桶/日，受欧盟限制，俄罗斯2月份石油日出口量下降50万桶，至750万桶/日；俄罗斯2月份石油出口收入下降27亿美元，至116亿美元，接近俄乌冲突前水平的一半；由于美国和加拿大的供应回升，2月份石油供应猛增了83万桶/日；2月份炼油厂产量达到季节性低点，为8110万桶/日；

IEA石油市场主管TorilBosoni：今年晚些时候，石油市场需求可能很快回到赤字状态。

3、俄罗斯石油和天然气产量将在2023年下降。

俄罗斯自3月以来石油产量下降50万桶/日，这可能会影响今年下半年的石油市场价格。

4、原油生产增速略有放缓，进口由增转降。

1-2月份，生产原油3417万吨，同比增长1.8%，增速比上年12月份放缓0.7个百分点，日均产量57.9万吨。进口原油8406万吨，同比下降1.3%，上年12月份为增长4.2%。天然气生产稳定增长，进口降幅收窄。1-2月份，生产天然气398亿立方米，同比增长6.7%，增速比上年12月份加快0.2个百分点，日均产量6.7亿立方米。进口天然气1793万吨，同比下降9.4%，降幅比上年12月份收窄2.4个百分点。

5、银行风波或使美联储暂停加息。

美联储“影子官员”、传声筒NickTimiraos最新撰文称，目前有更多投资者预计，由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡，美联储的加息周期可能已经结束。

据消息称，现在暂停加息，将发出有关美联储解决通胀问题严肃程度的错误信号，这也可能加剧人们的担忧，即美联储对加息犹豫不决。

周三，市场认为美联储在年底前将利率降至4%以下的可能性接近70%。美联储官员们说，他们的政策主要是通过收紧金融环境来实施的，比如借贷成本上升、股价下跌和美元走强。但这些政策的效果不会马上显现出来，最重要的是，他们不希望金融状况收紧到失控的程度。

如果包括买卖美国国债在内的融资市场出现更严重的崩溃，可能会使美联储未来的决策更加困难。

总而言之，美联储正面临着一项棘手的任务，但同时又需要收紧政策以抗击通胀。