橡胶外部风险频发 甲醇后市有望震荡企稳

研报正文

核心观点：

【橡胶】

本周三国内沪胶期货2305合约呈现缩量减仓，冲高回落的走势，盘中期价一度回升至12075元吨一线。收盘略微收涨0.13%至11960元/吨。

目前期价维持在5日、10日和20日均线下方运行，且被5日均线反压明显。短期下行趋势仍在持续中，只是跌幅出现缓和，重心维持至11900-12100元/吨区间。

从均线系统来看，5日、10日和20日维持空头排列格局，且趋于发散，40日和60日均线也转空。

随着下游需求改善的利多数据被市场消化以后，胶市重回偏空氛围，由于外部系统性风险频发，胶市做多信心低迷，预计后市沪胶2305合约有望维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周三国内甲醇期货2305合约呈现缩量减仓，小幅收低的走势，收盘小幅收低0.89%至2551元/吨。

甲醇反弹动力不足，在宏观偏空的氛围下，叠加春检规模不及市场预期，煤炭价格调整令成本支撑偏弱，期价选择重返跌势，维持在2550元/吨一线附近运行。

短期受宏观预期走弱拖累，5-9月差升水幅度缩小至33元/吨。甲醇2305合约多空前20席位继续维持净空头寸格局，不过净空幅度有所缩小。

预计后市甲醇2305合约有望维持震荡企稳的走势。

【原油】

本周三国内原油期货2303合约呈现缩量增仓，大幅收低的走势，期价最低下探至517.5元/桶，最高上涨至536.6元/桶，收盘时期价大幅下跌2.39%至522.0元/桶。

盘中期价重心小幅下移，短期寻求515.0元/桶一线支撑，5日和10日均线维持空头排列。

期价仍处在中期震荡箱体区间内，预计后市料维持震荡偏弱的格局。

1、产业动态

橡胶：

截至3月10日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为60.33万吨，较上期增0.39万吨，增幅0.65%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为18.59万吨，较上期减少0.57万吨，降幅2.96%。

截止2023年3月10日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.7%，较上周小幅回落0.60个百分点，同比大幅增加6.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.80%，较上周略微下滑0.10个百分点，同比小幅增加1.28个百分点。

2023年2月份，我国重卡市场大约销售6.8万辆左右，环比2023年1月上涨50%，比上年同期的5.94万辆增长15%，净增加约9000辆。6.8万辆这个销量水平，低于2018年、2019年和2021年同期，但比2020年2月和2022年2月销量都要高出不少。

据消息，2023年2月我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。

甲醇：

截止2023年3月10日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.28%，周环比略微回升0.08%，月环比小幅回升1.66%。受此影响，我国甲醇周度产量环比小幅增加5.33万吨，至158.04万吨。

截止2023年3月10日当周，国内甲醛开工率维持在21.03%，月环比小幅回升0.67%。同时二甲醚方面，开工率维持在22.30%，月环比小幅回升2.02%。醋酸开工率维持在88.35%，月环比小幅回升1.32%。MTBE开工率维持在51.52%，月环比小幅回升0.20%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年3月下旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在74.71%，较上周减少5.54%，同比偏低。

截止2023年3月10日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在47.60万吨，周环比略微回升0.28万吨，月环比回落10.22万吨，较去年同期下跌6.34万吨。截至2023年3月15日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.48万吨，周环比小幅下跌2.39万吨，同比增加1.31万吨。

2023年1月我国进口甲醇船货抵港量预估89.62万吨，较12月份数据（96.74万吨）缩减7.12万吨，降幅7.36%。预估2月份甲醇进口船货抵港计划或将在85-88万吨附近水平。

原油：

1、2月JMMC在会议上确认该产油国联盟当前的产出政策，维持去年同意的减产措施不变。下次会议将于4月3日召开。2023年1月，OPEC的原油产量为2888万桶/天，环比下降4.9万桶/天。

2、2022年12月，OECD原油库存减少至27.68亿桶，环比减少1090万桶，比一年同期增加1.17亿桶，比最近五年平均水平低9500万桶，比2015-2019年平均水平低1.58亿桶。

3、据数据显示，截至3月3日当周EIA原油库存-169.4万桶，预期39.5万桶，前值116.6万桶。美国东海岸上周的原油库存降至历史低点。美国至3月3日当周EIA原油库存降幅录得2022年12月16日当周以来最大，结束此前连续10周的增加趋势；美国至3月3日当周国内原油产量降幅录得2022年12月23日当周以来最大。

美国原油产品四周平均供应量为1974.6万桶/日，较去年同期减少8.44%。当周美国原油出口减少226.7万桶/日至336.2万桶/日。原油进口627.1万桶/日，较前一周增加6.3万桶/日。3月3日当周EIA精炼厂设备利用率86%，预期85.5%，前值85.8%。美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。