库存持稳运行 预计铜价宽幅震荡

研报正文

【周度要点小结】

周度回顾：沪铜2304合约承压下跌，欧美银行业风险凸显，引发市场恐慌情绪；国内市场按需采购为主，逢低补库意愿较高；海外LME注销仓单维持较高水平。

行情分析：欧洲央行在最近仍按计划加息，这预示美联储也可能采取加息，两家央行都保持在抑制通胀的轨道上；同时海外经济前景面临压力，压制市场风险情绪。

基本面，上游铜矿进口供应增长，且粗铜加工费也有明显回升，精铜产量预计逐渐爬升。铜市下游企业生产逐渐恢复，采需表现较好，国内库存出现回落；而LME库存持稳运行，注销仓单增加明显，预计铜价宽幅震荡。

展望下周：预计铜价宽幅震荡，海外经济担忧加剧，但需求表现坚挺。技术上，沪铜2304合约跌破三角震荡区间，主流多头减仓较大。操作上，建议暂时观望。

【期现市场情况】

截止至2023年3月17日，电解铜期货价格为67220元/吨；长江有色市场1#电解铜平均价为67400元/吨。铜价基差为45元/吨。

截止至3月17日，铜锌以收盘价计算当前比价为2.98，铜铝以收盘价计算当前比价为3.69。

截止至2023年3月17日，沪铜04-07合约价差440元/吨。沪铜前二十名净卖单量5856手。

【产业链情况】

截止至2023年3月17日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为28.2%和28.2%。

3月10日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为75.8美元/干吨。国内铜矿港口库存70.4万吨。

截止至2023年3月17日，进口亏损为250元/吨，精废价差为1381元/吨。

2022年12月，中国精炼铜产量为96.1万吨。12月，未锻造铜及铜材进口量为51.4万吨。

截止至2023年3月17日，上海期货交易所阴极铜库存为182341吨。

截止至2022年3月17日，LME铜库存为74700吨，注销仓单22025吨。COMEX铜库存为15128吨。

2022年12月，国内铜材产量为216.4万吨。2022年1-12月，中国电网基建投资累计完成额5012亿元，同比增2%；中国电源基建投资累计完成额7208亿元，同比增加22.8%。

2022年1-12月，国内房地产开发投资累计完成额132895亿元，同比下降10%。2022年12月，中国空调产量1770.5万台。