金三兑现难度仍大 预计郑棉维持偏弱走势

研报正文

3月17日，1%关税下美棉M1-1/8到港价暂稳，报15673元/吨；国内3128B皮棉均价不变，报15109元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元/吨，暂稳；内外棉价差持平为-564元/吨。

消息上，据监测统计，调增新疆棉花产量至622.7万吨，全国总产量升至671.9万吨。

据显示，2023年3月3日-9日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量51189吨，较前周增长97%，较前4周平均水平下降3%。2022/23年度美国陆地棉出口装运量62175吨，较前周下降5%，较前4周平均水平增长25%，主要运往越南(17706吨)、中国(11759吨)、巴基斯坦(8671吨)、土耳其(6787吨)、印度尼西亚(3110吨)。

棉花市场方面，2022年度新疆棉加工收尾，据数据，截至3月10日，全国加工进度97.2%，同比-2.5%；皮棉销售64.8%，同比+21.8%；累计加工量650.9万吨，同比+73.2万吨，总体供应充足；累计销售皮棉434.3万吨，同比+185.1万吨。

疆棉运出量高位，据中国棉花信息网，截至3月13日当周，疆棉公路运量8.91万吨，环比-0.89万吨，同比高位。

下游依然有逢低补货情绪，疆内外价差保持在合理水平。库存方面，据调研显示，棉市供应压力仍存。截止3月10日，棉花商业总库存423.07万吨，环比上周减少1.72万吨。

整体上看，随着新棉加工进入尾声，棉花商业库存增加将缓慢，下游纺企谨慎观望，原料购销不快，随采随用，商业库存消化略缓。

棉花现货供应充足，下游谨慎采购，交投氛围欠佳，新增订单多为小、短单，心态谨慎。3月10日当周，主要纺企纱线库存18.3天，较上周-0.8天；纺企棉花库存天数为25.3天，环比+3.8天。当前家访订单较好，已排单至4月中旬。织厂新增订单有限，截至3月10日当周，纺织订单天数为14.11天，环比+1.55天。

织厂开机保持高位，成品销售压力进一步增加，原料采购有所放缓，截止3月10日当周，纺织成品库存天数升至34.78天，环比+2.11天；原料库存天数降至19.67天，环比-3.55天。

截至收盘，CF2305，-0.89%，报13900元/吨，持仓+1652手。盘面上，郑棉主力弱势整理。ICE美棉受累于美元指数大涨及需求疲软而大跌，收于78.98美分/磅。

国内棉纺传统旺季表现不温不火，纺织企业开机保持高位，对金三银四抱有较大期望，但在库存压力下采购进程有所放缓，持续关注纱厂及织厂补库节奏及订单变化。

金三兑现难度仍大，预期进入验真伪阶段。预计郑棉维持偏弱走势，操作上，空单继续持有。