棉花：近期宏观扰动较大 关注下游订单表现

研报正文

【行情分析】

宏观风险仍未完全消除，产业下游存量订单多在3月底四月初，近期增量订单少，市场静待4月能否有较好增量，供应端2022/23年度新疆棉加工量已在600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力大，棉价承压。综上，短期棉价或区间震荡。关注09合约14000附近支撑力度。

【基本面消息】

据消息，截至2023年03月17日当周，美陆地棉累计检验量309.24万吨，同比降18.7%，占年陆地棉产量预估值的99.95%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4万吨）；皮马棉合计检验量10.29万吨，同比增41.9%，占年皮马棉产量预估值的99.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32万吨）。周度可交割比例在76.4%，环比上周增1.6个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.4个百分点。

据消息，截至3月9日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.12万吨，周增97%，较前四周平均水平降3%，其中越南签约2.73万吨，中国签约0.81万吨；2023/24周签约0.29万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.21吨，周降5%，较前四周平均水平增25%，其中越南1.77万吨，中国1.17万吨。

国内方面：

截至3月20日，郑棉注册仓单14863张，较上一交易日增加89张；有效预报1404张，较上一交易日减少321张，仓单及预报总量16267张，折合棉花65.06万吨。

3月20日，全国3128皮棉到厂均价15199元/吨，上涨95元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元/吨，稳定；纺纱利润为2051.1元/吨，减少104.5元/吨。下游部分刚需询盘气氛略有升温，实际需求采购仍需时日恢复，厂家出货积极，纺企纺纱利润尚可。

【操作建议】观望

【评级】中性

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