短期乙二醇偏弱运行 中长期有阶段性反弹趋势

研报正文

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇2305主力合约下跌，跌幅1.16%，华东市场现货价为4050元/吨，基差率为0.69%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在61.04%(较上期上涨1.21%)，其中煤制乙二醇开工负荷在56.63%(较上期下降4.27%)。浙石化提升至满负荷运行，恒力8成偏上运行，其中90万吨计划4月份停车检修，内蒙古兖矿3.15附近停车执行检修，预计检修时长在1个月附近。需求方面，聚酯负荷整体继续提升，聚酯负荷在89.4%，绍兴一主流大厂今日开始减产聚酯切片，涉及产能大概12万吨左右，终端订单环比小幅增加。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约110.3万吨附近，环比上期增加0.1万吨，港口库存整体变化不大，主流内贸中转罐统计库存在5.1万吨附近，较上期减少1.1万吨，3月20日至3月26日，MEG主港计划到货10万吨，环比减少0.5万吨。3月20日张家港某主流库区MEG发货量4500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3850吨附近，发货量偏低。

整体来看，近期受海外市场系统性风险的影响，成本端原油价偏弱，且乙二醇装置重启较多，供应持续提升，但是下游聚酯工厂和织机负荷维持高位，且库存小幅去化，短期乙二醇价格偏弱调整为主。中期来看，乙二醇在3月底或4月初逐步进入集中检修，中期供应有缩量预期，同时需求也会有小幅的回暖，因此，短期乙二醇偏弱运行，中长期来看乙二醇是有阶段性反弹趋势，建议逢低做多，关注终端需求继续恢复程度以及成本端原油价格变动情况。

策略方面：建议逢低布局中期多单，注意仓位控制。

【PTA】

上一交易日，PTA2305合约上涨，涨幅0.17%，华东市场现货价为6070元/吨，基差率为3.59%，现货市场商谈走弱，基差下行。

供应方面，PTA负荷调整至77.6%附近，一PTA主流个供应商部分PTA装置负荷小幅下调，宁波地区负荷降至9成偏上，涉及产能1140万吨，海南负荷降至9成，涉及产能200万吨;华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前已出合格品。需求端方面，聚酯负荷提升至89.4%附近，江浙涤丝产销偏弱，平均估算在3-4成。成本端方面，PTA内盘加工费回升至488.89元/吨，PX陆续有装置停车，供应端偏紧，短期成本端支撑较强。

综上，近期PTA盘面强势反弹，主要是由于PTA上游原材料PX价格高企所致。目前需求端表现尚可，但出口表现偏弱，需求维持情况有待观察，PTA短期偏强，操作上建议逢低短多的思路，谨慎追涨，注意仓位控制，重点关注能源价格和消息面变化。

策略方面：建议逢低短多为主，谨慎追涨。