油料承压下行 花生短期或弱势震荡

研报正文

【市场动态】

内贸情况：国内余货同比去年前年偏少，上货量维持低位，多以前期商贩库存为主。短期花生米进入弱势小幅震荡调整期，回落幅度减弱，国内米及进口米持货商成本支撑，低价不认卖情绪升温。

进口情况：苏丹精米黄岛港好货报价10400-10450左右，一般货10300左右，近期港口交易一般，报价较为混乱，实际成交多以持货商出货意愿定价，有一定议价空间。

油厂动态：油厂实际成交以质论价为主，个别油厂到货量略有增加；部分油厂到货多是进口米，费县中粮和菏泽艾地盟近几日到货以国内米为主；费县中粮今日油料二价格下调150至8900，莒南兴泉明日降200至9500。

【主要逻辑】

中长期来看，本产季在减产逻辑加持下，二季度进口订单刚需占比较高，且国内贸易商出现库存油料置换精米的需求，后市基本面成本支撑较为明显，存在油料-精米价差劈叉可能。值得注意的是，阶段性压力正在逐步释放，下方支撑的核心驱动仍在规模油厂的压榨需求，剩余油料若不能有效去化，花生整体或将进入弱势调整，二季度关注油厂动态。

【策略建议】

今日（3月21日）花生主力10合约报收于10442元/吨，涨幅0.32%，持仓减1168手至1.2万手。近月04合约报收于10338元/吨，跌幅0.17%，持仓增4451手至11万手。巴西大豆陆续到港，饲料养殖需求清淡，豆粕出现阶段性供应过剩，花生粕随之回调。

花生油料承压下行，贸易商低价不认卖情绪升温，短期或将进入弱势震荡，建议轻仓观望。谨防宏观风险。