棉花：近期宏观扰动较大 关注下游订单表现

研报正文

【行情分析】

宏观风险仍未完全消除，产业下游存量订单多在3月底四月初，近期增量订单少，市场静待4月能否有较好增量，供应端2022/23年度新疆棉加工量已在600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力大，棉价承压。综上，短期棉价或区间震荡。关注09合约14000附近支撑力度。

【基本面消息】

据消息，截至2023年03月17日当周，美陆地棉累计检验量309.24万吨，同比降18.7%，占年陆地棉产量预估值的99.95%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4万吨）；皮马棉合计检验量10.29万吨，同比增41.9%，占年皮马棉产量预估值的99.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32万吨）。周度可交割比例在76.4%，环比上周增1.6个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.4个百分点。

据消息，截至3月9日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.12万吨，周增97%，较前四周平均水平降3%，其中越南签约2.73万吨，中国签约0.81万吨；2023/24周签约0.29万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.21吨，周降5%，较前四周平均水平增25%，其中越南1.77万吨，中国1.17万吨。

国内方面：

截至3月21日，郑棉注册仓单14702张，较上一交易日增加161张；有效预报1531张，较上一交易日增加127张，仓单及预报总量16233张，折合棉花64.93万吨。

3月21日，全国3128皮棉到厂均价15188元/吨，下跌11元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23759元/吨，下跌11元/吨；纺纱利润为2052.2元/吨，增加1.1元/吨。部分纺企依旧完成前期订单，新单采购刚需补库为主，纺企原料库存合理控制在一个月以内，市场询单问价居多，实际成交较少，纺企纺纱利润尚可。

【操作建议】观望

【评级】中性

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。