白糖：国际贸易流仍相对偏紧 郑糖跟随外盘波动

研报正文

【行情分析】

加息靴子落地，海外风险得到一定释放，原糖价格修复，另外巴西桑托斯港口容量有限，之前国际贸易流紧张依旧没有缓解。原糖供应偏紧支持原糖价格难以出现大跌行情，只能等待巴西陆续开机后的陆续供应题材。国内方面，当前销售淡季，前期价格推高限制下游终端采购积极性，目前货源多集中在中游贸易商，高糖价能否顺利向下游传导有待观察，目前现货走量一般。

【基本面消息】

国际方面：

2022/23榨季截至2月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为54246.8万吨，较去年同期的52261.6万吨增加了1985.2万吨，同比增幅达3.80%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.03%增加了0.89%；累计产乙醇280.94亿升，较去年同期的271.14亿升增加了9.8亿升，同比增幅达3.61%；累计产糖量为3350.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了144.2万吨，同比增幅达4.50%。

泰国本榨季截至3月14日16家糖厂收榨，同比增加5家；累计压榨甘蔗9097万吨，同比增加8.3%；累计产糖1057.13万吨，同比增加15.3%；平均出糖率为11.621%，去年同期为10.9%。

国内方面：

据数据显示，中国1月份进口食糖57万吨，同比增加16万吨。中国2月份进口食糖31万吨，同比减少10万吨。2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨，同比增加6万吨。22/23榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨，同比减少1万吨。

【操作建议】观望

【评级】中性

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