缺乏超预期利好驱动 短期尿素盘面维持贴水震荡市

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素主力期货合约价格表现偏强。3月23日，UR2305收盘价2523元/吨，涨幅1.94%，成交量228969手，持仓量164020手，净减619手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格高价有所松动。河南晋开出厂价2710元/吨（-10）；河南心连心出厂价2735元/吨，阳煤平原出厂价2740元/吨，华鲁恒升出厂价2710元/吨（-10），山西丰喜出厂价2660元/吨，山西兰花出厂价2650元/吨；河北东光出厂价2690元/吨；河北正元出厂价2680元/吨。

供应库存：尿素装置开工率保持高位。截止03月08日，全国尿素日产量16.88万吨，周环比增长2.23%，同比增长3.55%。尿素企业库存量68.21万吨，周环比下降5.40万吨，降幅7.34%，较去年同期增加16.69万吨，涨幅32.39%。

后市展望：供应弹性较小，尿素存量产能充分释放，日产量保持在16万吨以上的高位。需求端，农需采购进入旺季，复合肥和三聚氰胺开工率维持高位，但整体增量已经有限；外盘价格持续走弱，内外盘价格倒挂，内贸市场消化为主。

短期来看尿素市场供需双增带动企业库存连续回落，旺季预期正在兑现，在缺乏超预期利好驱动下，原料市场和尿素期现市场都有所僵持，短期盘面保持贴水下的震荡市。

风险提示：海外风险事件；出口政策转向；装置大面积停产