油脂仍呈弱势格局 豆粕市场短期或面临修正

研报正文

【油脂】

周五油脂期货止跌回升，在连续三周重磅下挫后，空头陆续平仓，期价止跌回升，收复当日跌幅。棕榈油强于其他油脂。

据显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8500元/吨-8600元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7300元/吨-7400元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价8800元/吨-8900元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨。

马来西亚BMD毛棕榈油期货周五震荡收涨，期价从夜盘低位回升。国际原油及美豆油的收涨给马棕油带来提振。

消息面上，马来西亚棕榈油局周四显示，4月份马来西亚毛棕榈油出口税维持在8%不变，同时提高了用于计算关税的棕榈油参考价格。当前市场的止跌，更多是对前期超跌之后的修正。在国际宏观形势尚未明朗前，市场弱势格局仍将持续。

国内方面，本周以来国内油脂成交较上周略有增加，但市场整体偏弱的局面更多跟随国际油脂而动，成本驱动越发明显。菜油依然是供给压力最大的油脂，豆油、棕榈油走势则更多跟随美豆、马棕油而动。在连续三周下挫后，空头调整头寸，兑现利润，短期或有反弹，但整体弱势格局仍未改变。

短线操作快进快出。

【豆粕】

周五连粕市场先抑后扬，午后空头获利平仓，期价减仓上行，收复部分跌幅。

国际方面，CBOT大豆市场电子盘弱势震荡，早盘期价一度走低，但最后少量买盘入场期价小幅回升，但整体价格重心仍在下移。当前美豆市场受到内外部市场的双重冲击，一方面全球经济担忧情绪加重，大宗商品承压。

另一方面，伴随着巴西大豆集中上市，巴西升贴水高位回落，美豆出口受到明显的冲击，有消息称，近期有从巴西开往美国的大豆船只。对于美豆而言，连续的下挫后，低位存在调整的需求，不过整体弱势格局尚未出现逆转。

国内方面，据显示，国内豆粕现货大幅下调，幅度在90-110元/吨左右，现货成交相对清淡，进入4月巴西大豆陆续到港，低廉的成本或对豆粕期现货市场形成冲击。连粕M2305合约3400一线或有支撑，在连续下挫后，市场短期面临修正。

短线操作为宜。