纸浆期价存在超跌可能 棉市缺乏利好驱动随外盘波动

研报正文

纸浆：

【产业信息】

1、据不完全统计，本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周下降1.0%，各主港及地区库存走势不一。

2、据数据显示，我国2023年2月针叶浆进口量59.69万吨，环比减少5.94%，均价915.88美元/吨；阔叶浆进口量123.02万吨，环比减少8.56%，均价822.80美元/吨；本色浆进口量10.46万吨，环比减少13.09%，均价672.63美元/吨；化机浆进口量8.93万吨，环比减少2.31%，均价676.46美元/吨。

【评论及策略】

纸浆周五夜盘延续反弹。

海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱，外盘报价预期将继续下行。

国内1-2月针叶浆、阔叶浆累计进口量均有所回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸需求未有明显改善，原纸企业采购意愿不强，各纸种价格重心均有所下移。

近期在海外金融风险的冲击下，浆价下跌速度过快，期价存在超跌可能，但短期反弹难改纸浆中期弱势格局，SP2305合约区间5000-6000。

棉花：

【行业信息】

1、据数据，截至3月16日当周，2022/23美陆地棉周度签约7.04万吨，周增38%，较前四周平均水平增33%，其中越南签约2.61万吨，中国签约2.18万吨；2023/24周签约0.48万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.18吨，周降0.5%，较前四周平均水平增13%，其中越南2.09万吨，巴基斯坦0.95万吨。

2、据数据显示，截至2023年03月21日，ICE期棉基金净多头率大降至-13.12%（周环比降4.86个百分点）【基金多头持仓-基金空头持仓）/总持仓】。

【评论及策略】

外盘周五震荡下行。

USDA本月上调2022/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价，关注月底即将公布的种植报告。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。

国内纺织企业开机率位于同期高位，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，成品库存均处于历史偏低水平。

整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，CF305合约预计跟随外盘波动，区间13500-14500。