提前开榨计划落空 糖价或承压运行

研报正文

策略：

305合约空单建议在6120-6130区间附近减仓。307合约建议在6130-6140区间附近逢低做多。

观点：

周五夜盘，ICE原糖于20.65-20.99区间内偏弱震荡，收于20.84。郑糖主力合约夜盘跟随原糖下跌收于6164。

周末消息面上，巴西3月提前开榨增产的预期落地，据预计3月底开榨糖厂数将达到60家，同比增加35家。市场原先预期巴西3月持续的降雨量导致多数糖厂提前开榨计划落空。这将使下周糖价承压，但目前巴西港口堵塞情况已被高频数据佐证，航运瓶颈使短期贸易流紧张情况难以缓解。

同时，进口巴西糖利润倒挂的现象短期难以改变，配额外进口糖4月报港量仍为0。国内3月24日当周，云南提前收榨家数同比增加8家。

综合来看，内盘糖价短期内不宜过度看空，国内供给进一步趋紧、国际贸易流难以缓解将支持上游的惜售心理。

基本面：

消息面：UNICA公布巴西3月上半月数据，巴西中南部地区甘蔗入榨量为60.8万吨，较去年同期的14.2万吨增加了46.6万吨，同比增幅达327.32%；甘蔗ATR为100.07kg/吨，较去年同期的112.26kg/吨下降了12.19kg/吨；制糖比为26.84%，较去年同期的0%；产乙醇2.65亿升，较去年同期的1.68亿升增加了0.97亿升，同比增幅达57.44%；产糖量为1.6万吨，高于去年同期的0万吨。

据数据，2023年3月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨。现货：3月24日，白糖柳州现货6255（+0）基差走强（+5），南宁现货6185（-20）基差走弱（-15），昆明现货6070（-25）基差走弱（-20）。

进口糖利润：3月24日，配额内巴西糖约5747.01（-14.27），配额外巴西糖约7343.93（-17.09），配额内泰国糖约5544.09（+19.03），配额外泰国糖约7079.25（+26.34）。

技术图：