海外衰退担忧再现 双焦价格弱势运行

研报正文

【焦煤】

日内观点：震荡偏强

中期观点：下跌

参考策略：观望

核心逻辑：

在基本面偏弱的同时，近期多重利空扰动，国内外焦煤价格均弱势运行。一方面终端需求担忧再现，成材期货带动现货持续走低，加大了焦炭提涨落地难度，焦化厂利润始终维持在极低水平，生产积极性偏差，对焦煤需求支撑不足。

另一方面，海外金融风险持续发酵，衰退预期下市场观望情绪较强，国际焦煤价格明显下挫，23日峰景矿硬焦煤普氏价格指数换算澳煤到港价格约2700元/吨，与国内倒挂有所收窄。随着今年澳煤全面解禁，后续进口利润一旦打开，我国沿海钢厂和贸易商将会积极采购。

产业方面，据统计，截至3月24日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.39万吨，环比增0.3万吨；炭日均产量113.5万吨，环比降0.19万吨。

总的来说，焦煤自身基本面偏弱，近期海外衰退担忧再现，驱动焦煤价格弱势运行，加之今年进口端仍有增量预期，操作上建议以反弹做空思路为主，关注海外相关事件的发展。

【焦炭】

日内观点：震荡偏强

中期观点：下跌

参考策略：观望

核心逻辑：

周度螺纹表需大幅走低，市场也预期铁水产量即将见顶，焦炭需求端利好趋缓，叠加海外衰退担忧再现，市场风险偏好走弱，多头炒作热情降温，多因素驱动焦炭期价偏弱运行。

供需方面，本周焦炭延续供稳需增，据统计，3月24日当周，焦化厂焦炭日均产量共计113.5万吨，环比降0.19万吨；需求端247家钢厂铁水日产239.万吨，环比增2.24万吨。

总的来说，在焦煤供应平稳增长的背景下，焦炭本就受制于成本端压力而相对弱势，近期海外衰退以及需求见顶的担忧持续发酵，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注海外相关事件的发展。