下游交投好转 郑棉主力反弹上行

研报正文

3月28日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+496，报15904元/吨；国内3128B皮棉均价+111元/吨，报15143元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23620元/吨，稳定；内外棉价差扩大385元/吨为-761元/吨。

消息上，棉花种植意向调查显示，2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%。

棉花市场方面，2022年度新疆棉加工收尾，据数据，截至3月24日，全国加工进度97.8%，同比-2%；皮棉销售69%，同比+24.7%；累计加工量655.9万吨，同比+77.4万吨，总体供应充足；累计销售皮棉462.7万吨，同比+205.7万吨。

疆棉运出量高位，据消息，截至3月26日当周，疆棉公路运量12.31万吨，环比+2.04万吨，同比高位。下游依然有逢低补货情绪，疆内外价差有所走扩。

库存方面，据调研显示，截止3月24日，棉花商业总库存407.42万吨，环比上周减少11.01万吨（降幅2.63%）。整体上看，随着新棉加工进入尾声，棉花商业库存趋于平稳，但下游纺企采购谨慎，逢低补库为主，库存消化缓慢，随着全国棉花产量调增，供应压力整体依然较大。

下游方面，长期订单依然有限。截至3月24日当周，纺织订单天数为13.56天，环比-1天。3月24日当周，主要纺企纱线库存18.1天，较上周+0.3天；纺企棉花库存天数为26.4天，环比-0.7天。织厂开机保持高位，成品销售压力有所缓解，原料采购加快，截止3月24日当周，纺织成品库存天数升至34.56天，环比-0.88天；原料库存天数降至19.44天，环比+2.44天。

截至收盘，CF2305，+2.56%，报14205元/吨，持仓-39419手。整体上看，新棉加工基本结束，棉花库存步入去化阶段。皮棉现货成交一般，国内棉纺传统旺季表现不温不火，纺织企业开机高位，下游棉纱交投好转，织厂产成品走货好转，采购有所增加，盘面上，郑棉主力反弹上行。操作上，空单少量持有，逢低止盈，宽幅震荡思路。持续关注纺织企业补库节奏及订单变化。